20230103-宏源期货-黑色金属月报（钢_矿）_预期与现实博弈_钢价震荡运行_57页_2mb

黑色金属月报总结（钢、矿）

核心内容概述

2022年12月，黑色金属市场呈现震荡运行态势。钢材现货市场价格上涨，但受疫情影响，需求走弱，库存累积加快，利润持续亏损，市场多空博弈加剧。铁矿市场则维持供需平衡偏强的状态，价格有所反弹，但出口利润下降，市场整体呈现弱稳格局。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格表现：12月钢材现货市场价格上涨，唐山螺纹3940元（+300），上海螺纹4100元（+330）；热卷方面，天津热卷4040元（+240），上海热卷4180元（+280）。
• 产量与库存：12月30日，五大品种钢材整体产量下降3.12万吨，库存厂库环比增加5.24万吨，社库增加37.66万吨，表观需求874.37万吨（农历同比-3.37%）。
• 利润情况：长流程螺纹现金含税利润低位波动，华东螺纹长流程成本4251元，利润-151.2元；电炉端，华东平电成本4297.5元，谷电成本4105元，螺纹平电利润-298元，谷电利润-105元。
• 废钢市场：12月废钢价格反弹，张家港废钢月度上涨350元/吨，涨幅10.8%。但受疫情影响，废钢到货量下降，钢厂卸货能力减弱，未来废钢供需两弱，价格或高位调整。
• 库存变化：12月废钢库存大幅下降，富宝统计147家钢企废钢库存310.03万吨，同比下降235.37万吨，降幅43%；257家基地废钢库存49.4万吨，同比下降15.5万吨，降幅23.9%。
• 供需展望：2023年粗钢产量预计9.82亿吨，同比下降2.8%；表观需求预计9.42亿吨，同比下降1.6%。生铁产量预计8.3亿吨，同比下降3202万吨。整体供需偏宽松，需求修复有限，外需明显下降。

2. 钢铁产业链

• 粗钢产量：2022年粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.8%。
• 生铁产量：2022年生铁产量8.45亿吨，同比下降1691万吨。
• 出口情况：2022年粗钢净出口量5256万吨，环比下降23.06万吨，同比减少25.5%。
• 货币数据：11月住户中长期贷款和企业单位中长期贷款均不及预期，显示市场信心不足。
• PMI指数：12月制造业PMI为47%，环比下降1%，同比减少3.3%，显示制造业活动预期持续走弱。

3. 房地产与基建

• 房地产拖累：11月房地产开发投资当月同比进一步恶化，显示房地产市场持续低迷。
• 基建与制造业：基建投资和制造业投资增速中枢下移，对需求形成拖累。
• 水泥开工率：全国水泥开工率下降，显示建材需求走弱。

关键信息

1. 钢材供需

• 产量：12月螺纹产量271.63万吨，环比下降5.31万吨；热卷产量309.03万吨，环比上升8.12万吨。
• 库存：螺纹总库存569万吨，环比上升23.06万吨；热卷总库存上升4.78万吨。
• 表观需求：12月五大品种表观需求874.37万吨，农历同比-3.37%，环比下降29万吨。
• 利润：长流程螺纹利润低位波动，电炉端螺纹利润持续亏损。

2. 废钢市场

• 到货量：全国废钢到货量环比大幅下降，147家钢厂废钢到货量下降，49家独立电炉厂废钢日耗34万吨，同比下降21.5%。
• 库存：废钢库存大幅下降，富宝统计147家钢企废钢库存310.03万吨，同比下降235.37万吨。
• 开工率：49家电炉厂开工率30.7%，同比下降11.3%。

3. 铁矿市场

• 进口量：12月铁矿进口量111039万吨，环比下降1524万吨。
• 国产量：12月铁矿国产量16663万吨，环比下降331万吨。
• 表观需求：铁矿表观需求83456万吨，环比下降975万吨。
• 出口利润：12月30日中国热卷出口利润-13.5美元，环比下降0.4美元。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 需求端持续走弱，库存累积加快，钢价短期可能冲高后回落。
• 房地产和基建投资持续低迷，对内需形成拖累。
• 外需明显下降，供需矛盾不突出，但利润结构较低，可能平滑供需波动。

结论

2023年黑色金属市场供需整体偏宽松，需求降幅或放缓，主要体现在对内需的修复，外需较2022年明显下降。政策层面将对供应端进行调节，市场整体维持震荡格局。未来需关注房地产市场恢复情况、基建投资力度及外需变化，同时注意库存累积对价格的影响。