20221128-宏源期货-黑色金属周报（钢_矿）_强预期_弱现实_钢价震荡为主_59页_3mb
报告摘要
黑色金属周报总结（钢、矿）
核心内容概述
本周黑色金属市场整体呈现弱现实与强预期并存的局面，钢材现货价格震荡运行。尽管进入采暖季限产阶段，且多数企业仍处于亏损状态，但宏观预期改善使得市场情绪有所提振。以下是对文档内容的详细总结：
一、钢材市场表现
1. 现货市场价格
- 唐山螺纹钢价格为3640元，环比下跌50元。
- 华东上海螺纹钢价格为3780元，环比下跌60元。
- 天津热卷价格为3790元，环比上涨20元。
- 上海热卷价格为3880元，环比上涨20元。
2. 库存与需求
- 11月24日，五大品种钢材整体产量环比下降8.69万吨。
- 五大品种钢材库存（厂库+社库）环比增加3.37万吨，社会库存环比下降28.64万吨。
- 表观需求为945.01万吨，农历同比微降0.9%，环比下降44.39万吨。
3. 钢材利润情况
- 长流程螺纹钢现金含税利润为-87元，热卷现金含税利润为-98元。
- 电炉端，华东平电成本3958元，谷电成本3765元；螺纹钢平电利润-258元，谷电利润-65元。
二、废钢市场动态
1. 废钢价格与到货量
- 废钢价格先弱后强，到货量高位回落，但整体均值环比上升。
- 147家样本钢厂日均到货量为28.10万吨，环比增加10.43万吨，增幅达59.07%。
- 147家样本钢厂日耗为23.61万吨，环比增加1.36万吨，增幅6.12%。
2. 短流程与电炉
- 70家长流程钢厂日耗9.81万吨，环比增加0.87万吨。
- 49家独立电炉日耗6.21万吨，环比减少0.16万吨。
- 部分电炉厂因利润不佳、疫情等因素停产检修，导致日耗下降3200吨/天。
3. 废钢库存
- 147家钢企废钢库存总计235.96万吨，环比减少9.57万吨。
- 废钢库存周期为10.61天，环比减少0.43天。
- 基地废钢库存42.37万吨，环比增加6.47%。
三、粗钢平衡表与趋势分析
1. 粗钢产量与需求
- 2022年粗钢产量同比下降，1-9月实际消费同比降5%，预计全年消费降2.3%。
- 2022年前三季度粗钢需求均表现为负增长，Q4预计增长3.5%。
2. 供应与库存
- 供应方面，2022年粗钢产量预计为102537万吨，同比下降0.6%。
- 库存方面，2022年总库存预计为4574万吨，较去年增加925万吨，增幅25.3%。
3. 限产与出口
- 2022年秋冬季限产政策有所调整，行政降产预期弱化。
- 2021年粗钢净出口量同比增长144%，预计2022年净出口量较2021年增长22.4%。
四、宏观经济与金融数据
1. 货币数据
- 10月货币数据不及预期，社会融资规模增量同比大幅下降。
- M1同比增速为5.8%，M2同比增速为11.8%。
2. 居民中长期贷款
- 住户中长期贷款累计值下降，当月值为332亿元，同比大幅下降92.13%。
3. PMI指数
- 10月制造业PMI为49.2%，产需两端有所放缓，大型企业保持扩张。
- 新订单、新出口订单等指标环比略有改善。
五、地产与基建对需求的影响
1. 房地产开发投资
- 10月房地产开发投资当月同比持续低迷，未见明显改观。
2. 基建投资
- 基建投资稳步发力，部分企业项目增加，显示一定的需求支撑。
3. 钢材需求
- 10月钢材需求受地产拖累，整体表现偏弱。
- 预计钢材需求在年底将出现小幅回升，但整体仍偏弱。
六、供需基本面与市场展望
1. 供需基本面
- 三季度钢材需求表现不佳，供需基本面偏弱运行。
- 供应快速下降，库存快速去化，钢价宽幅震荡。
2. 市场展望
- 预计2022年粗钢产量将继续下降，全年降产568万吨。
- 需求方面，地产尚未改善，基建略有支撑，预计全年消费下降2.3%。
- 库存方面，预计年底库存增至4574万吨，增幅25.3%。
- 钢价短期维持震荡走势，关注货跟进情况。
七、套利策略与产能利用率
1. 套利策略
- 铁废价差快速回落，截止11月25日为73.5元，环比上涨18.3元。
2. 高炉与电炉产能利用率
- 247家钢厂高炉产能利用率82.5%，环比下降1.01%。
- 49家电炉厂产能利用率50%，环比下降2%。
八、结论
- 钢价震荡为主：弱现实与强预期并存，短期维持震荡走势。
- 需求疲软：地产拖累明显，基建小幅支撑，全年消费预计下降2.3%。
- 供应调整：限产政策转向市场化减产，预计全年降产568万吨。
- 库存变化：库存预计年底增至4574万吨，增幅25.3%。
- 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
以上为文档核心内容、主要观点和关键信息的总结。
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