20230213-天风证券-万科A-000002.SZ-万科定增预案点评_拟定增150亿元_助力公司稳健发展_3页_709kb

万科A（000002）定增预案总结

核心内容概述

万科A于2023年2月12日发布2023年度非公开发行A股股票预案，拟募集不超过150亿元资金，用于11个房地产项目及补充流动资金。此次定增有助于提升公司资金实力，优化资本结构，增强偿债能力和抗风险能力，同时巩固其在房地产行业的龙头地位。

主要观点

• 定增计划：公司计划向不超过35名特定对象定向增发，发行股票数量不超过11亿股，占发行前总股本的9.46%。
• 资金用途：
  • 105亿元用于11个房地产项目，其中1个位于一线城市、9个位于二线城市。
  • 45亿元用于补充流动资金。
• 项目状态：11个项目均为在建项目，其中3个项目已开始交付，其余8个项目计划在2023~2025年交付。
• 资产负债率：截至2022年9月30日，公司资产负债率为77.85%，定增后有望进一步降低，提升财务稳健性。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2022、2023、2024年净利润分别为235.99亿元、252.27亿元、266.99亿元，对应EPS分别为2.03元、2.17元、2.30元，PE分别为8.71X、8.15X、7.70X。
• 风险提示：预案执行不及预期、房价大跌、销售不达预期、宏观经济波动等。

关键信息

融资方式多样化

• 2022年12月30日发行37亿元中票，票面利率为3%。
• 2023年公司337亿元中票已获银行间交易商协会接受注册，显示融资渠道拓宽。

销售情况

• 2023年1月：销售面积167.3万平方米，同比下降20.56%；销售金额286.3亿元，同比下降19.56%；销售均价同比增长1.24%，环比提升7.94%，显示公司通过价格调整维持销售稳定。

财务预测摘要

财务比率

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

总结

万科A通过此次定增计划，进一步增强了其资金实力和财务稳定性，有助于公司持续稳健发展并巩固行业龙头地位。尽管2023年1月销售量有所下降，但销售均价提升表明公司正通过价格策略来应对市场环境。分析师认为公司未来业绩增长具备坚实保障，维持“买入”评级。然而，市场环境的不确定性仍构成一定风险，需持续关注。