20230419-东兴证券-捷捷微电-300623.SZ-公司2023年一季报业绩预告点评_业绩低于预期_静待下游消费电子等行业回暖_6页_871kb

捷捷微电（300623）报告总结

业绩低于预期
公司2023年一季度归母净利润预计为250928万元至351299万元，同比下降65%至75%，基本每股收益0.003至0.005元/股。主要原因包括：下游消费电子行业需求低迷，导致晶闸管类产品营收下降；控股子公司捷捷科技试生产，处于爬坡期且亏损，影响净利润约1267万元。

市场与业务分析
传统业务晶闸管下游超过30%为消费电子客户，受库存和需求因素影响，产品营收降幅较大。公司积极布局新能源汽车、光伏储能领域，MOSFET产品销量持续增长，并已获得多家Tier1/Tier2客户认可。晶闸管市场待恢复，MOSFET和防护器件市场仍呈现增长态势。

未来展望
公司逆周期扩产，加大资本开支，2021-2022年固定资产投资分别为1484亿元和1544亿元，预期新产能达产后可获更大市场弹性。公司整合全球营销中心以提升销售效率，静待消费电子等行业回暖。MOSFET产品份额有望提升。

财务预测
我们预计2022-2024年归母净利润分别为381亿元、550亿元和765亿元，对应PE分别为43X、30X和21X，维持“推荐”评级。财务指标显示，营业收入和净利润增速较高，但存在风险如需求放缓和扩产不确定性。

风险提示
主要风险包括：下游消费电子等需求进一步放缓、扩产进度未达预期、产品价格波动。