20230309-中航证券-中国的全球_碳中和_战略与绿色能源领域投资重点机会梳理_42页_13mb

中国的全球“碳中和”战略与绿色能源领域投资重点机会总结

核心内容概述

中国在全球“碳中和”战略中扮演着重要角色，承诺在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。该战略不仅是应对全球气候变化的需要，也是推动国内绿色能源发展、提升国际竞争力的重要举措。分析师曾帅与邹润芳指出，绿色能源投资是当前的增持方向，具备良好的政策与市场前景。

主要观点

• 碳中和的初衷：全球气候变化是地球自身周期与人类活动共同作用的结果，其中人类工业排放是主要因素之一。
• 碳交易机制：碳交易以二氧化碳当量（tCO₂e）为计量单位，已覆盖多种温室气体，是碳中和实现的重要手段。
• 国际博弈：发达国家与发展中国家在碳中和议题上存在长期博弈，中国通过积极参与国际机制，如《巴黎协定》，争取发展权与排放权。
• 碳金融体系：包括碳排放权交易市场、碳税机制、碳边境调节机制（CBAM）等，其中欧盟的碳交易体系（EU ETS）最为成熟。
• 国内碳市场：中国自2013年起启动地方试点碳市场，2021年正式开放全国碳市场，交易机制逐步完善。
• CCER市场：国家核证自愿碳减排量（CCER）作为国内碳交易的重要补充，目前处于恢复期。
• 绿色金融支持：绿色金融体系逐步构建，涵盖绿色贷款、绿色债券、REITs基金等，为碳中和提供资金支持。
• 重点行业与能源结构优化：电力与供热、制造业、交通是主要碳排放行业，清洁能源占比持续提升，成为未来能源结构优化的核心方向。

关键信息

1. 碳中和的背景与目标

• 全球变暖主要由地球自身周期与人类活动共同导致，尤其是近200年工业排放。
• 中国承诺2030年达峰、2060年碳中和，是全球减排的重要参与者。
• 中国碳排放总量占全球29%，约为美国的2倍和欧盟的3倍，减排任务艰巨。

2. 全球碳金融政策与市场

• 全球已有25个碳市场运行，覆盖17%的温室气体排放和30%的人口。
• 欧盟碳交易体系（EU ETS）是全球最早的碳交易市场，交易品种包括现货、期货、衍生品等。
• 碳税机制可快速见效，覆盖范围广，与碳交易系统可并存。
• 欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2023年10月1日生效，覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力等行业。

3. 中国碳市场发展

• 中国自2013年起启动地方试点碳市场，2021年正式开放全国碳市场。
• 第一个履约周期（2019-2020）累计成交量4.55亿吨，成交额105.45亿元。
• 全国碳市场第一个履约周期完成率高达99.5%，交易价格稳定上升。
• 地方试点市场中，广东碳市场成交量与成交额均居首位，北京碳价最高。

4. 国家核证自愿碳减排量（CCER）

• CCER是国家支持的自愿减排项目，用于抵消碳排放配额清缴。
• 2022年CCER成交量为796万吨，同比下降95.46%，主要因无清缴需求。
• CCER市场有望在2022年重新启动，对全国碳市场形成有效补充。

5. 绿色金融发展

• 中国绿色金融体系逐步完善，包括绿色贷款、绿色债券、碳金融工具等。
• 截至2020年末，本外币绿色贷款余额达12万亿元，绿色债券存量超8000亿元。
• 2021年，人民银行确立“三大功能，五大支柱”的绿色金融发展思路，推动绿色金融产品多样化。

6. 新能源REITs基金

• REITs基金可支持新能源基础设施发展，如光伏、风电等。
• 2022年新增13只REITs基金，发行规模合计419.48亿元。
• 中国目前仅有两支新能源REITs基金获批，未来有望进一步扩展。

7. 中国实现碳中和的重点方向

• 电力需求增长：随着经济发展，电力需求将持续增长，预计未来三年全社会用电量年均增速为5%。
• 能源结构优化：清洁能源（如光伏、风电、水电、核电）占比提升，成为能源供给的重要组成部分。
• 重点行业减排：电力与供热、制造业、交通占碳排放80%以上，需重点控制。
• 技术迭代与成本下降：光伏技术快速迭代，成本持续下降，助力终端需求推广。
• 未来电力供给：火电、核电重启，清洁能源装机容量快速提升，预计2025年全球光伏装机量将达330GW。

投资重点机会

• 光伏行业：中国占据全球光伏主产业链的绝对垄断地位，未来将受益于技术迭代和成本下降。
• 风电行业：风电装机容量持续增长，技术路线竞争激烈，N型电池将加速发展。
• 新能源REITs基金：为清洁能源项目提供融资支持，释放投资机遇。
• 碳交易市场：全国碳市场与地方试点市场协同发展，CCER市场逐步恢复。
• 绿色金融产品：绿色贷款、绿色债券等金融工具支持能源转型，推动碳中和进程。

结论

中国在“碳中和”战略中展现出坚定的决心和全面的行动，绿色能源与碳金融成为推动经济转型与可持续发展的重要抓手。随着技术进步和政策支持，光伏、风电等清洁能源及碳交易市场将成为未来重点投资方向。