20221009-德邦证券-量化经济指数周报_国庆出行数据远低于历年同期_10页_1mb

宏观点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券研究所首席宏观经济学家芦哲发布，分析了2022年10月9日当周及9月份的经济数据、高频指标以及政策动向，旨在为投资者提供宏观经济形势的全面解读与市场判断。

主要观点

1. ECI指数分析

• 周度数据：截至2022年10月9日，ECI供给指数为50.46%，较节前回落0.03%；ECI需求指数为49.11%，较节前回落0.06%。其中，ECI投资指数回升0.04%，ECI消费指数回落0.23%，ECI出口指数回落0.01%。
• 月度数据：9月ECI供给指数为50.29%，较8月回升0.22%；ECI需求指数为49.14%，较8月回落0.01%。ECI投资指数为49.29%，较8月回升0.23%；ECI消费指数为49.41%，较8月回落0.17%；ECI出口指数为48.38%，较8月回落0.26%。
• 预测：预计9月工业增加值和固定资产投资增速将小幅回升，而社会消费品零售总额和出口增速将小幅回落。

2. ELI指数分析

• 周度数据：本周ELI指数为-1.37%，较节前回升0.19%。
• 流动性展望：四季度实体经济流动性或继续宽松，主要得益于货币政策的宽信用导向、结构性工具的使用以及地产政策的推进。
• 政策支持：央行通过抵押补充贷款、专项再贷款等工具稳定信贷增长，同时房地产政策“三箭连发”进一步释放市场信心。

3. 高频数据概览

3.1 工业生产

• 开工率：汽车全钢胎开工率58.09%，半钢胎开工率62.64%，分别环比回落1.78%和0.32%；PTA开工率73.48%，环比回升2.88%；高炉开工率82.81%，与上周持平，但较去年同期回升9.57%。
• 库存：铁矿石港口库存13075.64万吨，炼焦煤库存192.10万吨，建筑钢材库存272.59万吨，均较上周有所回落。
• 负荷率：沿海七省电厂平均负荷率77.14%，环比回升1.14%；PTA产业链负荷率分别为76.42%、80.49%和70.02%，其中PTA工厂负荷率回升3.32%。
• 货运：整车货运流量指数均值110.0，环比回升3.41%，但较去年同期回落18.02%。

3.2 消费

• 乘用车：9月第四周日均零售量13.1万辆，同比增长35%；汽车消费指数92.1，环比回升2.8。
• 价格指数：中关村电子产品价格指数回升0.12%；柯桥纺织价格指数回落0.27%；义乌小商品指数回升0.23%。
• 人员流动：国庆期间全国旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，恢复至2019年同期的60.7%；日均发送旅客量3650.6万人次，同比减少36.5%；电影票房14.98亿元，同比减少65.9%。

3.3 投资

• 基建投资：石油沥青装置开工率46.2%，环比回升2.0%；水泥发运率51.26%，环比回升1.7%。
• 房地产投资：100大中城市供应土地面积4395.32万平方米，环比回升42.84%；30大中城市商品房成交面积431.22万平方米，环比回升16.11%。
• 制造业投资：央行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款，支持10个重点领域，助力制造业投资保持韧性。

3.4 出口

• 运价指数：中国/上海出口集装箱运价指数分别为2328.81点和1922.95点，环比分别回落7.20%和5.94%；波罗的海干散货指数回升7.45%。
• 出口量：9月中旬主要港口外贸集装箱吞吐量同比上升8.4%；韩国9月出口金额同比上升2.8%，较8月大幅回落。

3.5 通胀

• 国内：猪肉平均批发价32.81元/公斤，环比上升4.17%；28种重点监测蔬菜平均批发价4.88元/公斤，环比上升0.62%。
• 国际：布伦特原油期货结算价93.27美元/桶，环比上升6.94%；COMEX黄金期货结算价1716.68美元/盎司，环比上升3.66%。

3.6 流动性

• 货币投放：上周央行净投放8680亿元，逆回购操作8830亿元，到期150亿元。
• 利率变动：7天shibor利率从1.8400%回升至2.0550%；10年期国债收益率从2.6951%回升至2.7315%。

关键信息

• 国庆假期出行数据显著低于往年，反映出疫情对消费和出行的持续影响。
• 货币政策持续宽松，流动性环境改善，对经济提供支撑。
• 房地产政策调整，推动市场信心恢复，支持刚性和改善性住房需求。
• 制造业投资通过专项再贷款获得支持，有利于经济韧性。
• 国际油价和金价上涨，国内食品价格温和回升，通胀压力有所上升。

风险提示

1. 疫情不确定性仍较高；
2. 货币政策变动不及预期；
3. 海外需求不确定性较大。

政策一览

• 2022/9/27：央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率至20%，旨在稳定外汇市场预期。
• 2022/9/27：财政部等三部门延长新能源汽车购置税免征政策。
• 2022/9/28：国务院部署个人养老金税收优惠、缓缴行政事业性收费、加快农业农村基础设施建设、推进政务服务“跨省通办”。
• 2022/9/29：央行设立设备更新改造专项再贷款；工信部发布加快内河船舶绿色智能发展的政策。
• 2022/9/30：央行、银保监会阶段性调整差别化住房信贷政策；财政部等两部门缓缴部分收费项目。
• 2022/10/4：国务院发布政务服务“一件事一次办”指导意见。
• 2022/10/6：国务院发布扩大政务服务“跨省通办”范围意见。

分析师简介

芦哲，德邦证券研究所首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长，拥有丰富的学术与行业经验，曾任职于世界银行、泰康资产、华泰证券等机构，发表多篇学术论文，获得多项行业奖项。

法律声明

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