20211129-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶新胶增量释放不畅_偏强运行_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年11月29日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场整体呈现偏强运行趋势。
• 操作建议：建议投资者采取逢低做多策略，结合区间高抛低吸灵活操作。
• 套利机会：关注期现、跨期、跨品种及跨市场套利机会。
• 长期趋势：从长期看，橡胶市场具有看多潜力。

逻辑驱动

1. 宏观因素

• 东南亚疫情形势严峻，影响宏观投资情绪。
• 美国经济刺激政策持续，但海上钻井平台恢复缓慢，可能影响劳动力供给。
• 美联储维持低利率政策，市场情绪趋于稳定。

2. 供给端

• 泰国和越南进入旺产期，但受降雨影响，产量未明显提升。
• 国内产区云南临近停割，海南产区天气稳定，胶水产出增加。
• 新胶增量释放不畅，支撑收购价格上涨。

3. 需求端

• 轮胎企业开工负荷持续上升，全钢胎开工负荷为66.00%，半钢胎为62.25%。
• 出口订单交付尚可，对开工形成支撑。
• 轮胎成品库存周期为20-30天，中小型厂家原料库存周期多为20-25天。

4. 库存情况

• 截至11月25日，橡胶总库存为32.97万吨，较前一周下降6.81%。
• 青岛保税区库存6.4万吨，一般贸易库存26.57万吨，整体库存维持去库趋势。

信息要闻

泰国出口数据

• 2021年前10个月天然橡胶出口量为277.8万吨，同比增加30%。
• 标胶出口137.9万吨，同比增加62%；烟片胶出口41.6万吨，同比增加36%。
• 乳胶出口97.4万吨，同比增加3%。
• 混合胶出口量同比减少28%，其中出口至中国减少29%。
• 合计出口中国天然橡胶197.5万吨，同比减少7%。

全球产量与消费预测

• 2021年全球天胶产量预计同比增加1.8%，达到1383.6万吨。
• 10月全球天胶产量预计下降0.6%，至133.1万吨。
• 2021年全球天胶消费量预计同比增加8.3%，至1402.8万吨。
• 10月全球天胶消费量预计下降3.7%，至114.1万吨。

价格波动

• 天然橡胶现货与期货市场价格涨跌不一。
• 马来西亚SMR20现货橡胶价格平均FOB上涨6.7%，散装乳胶价格上涨5%。

基本面分析

1. 宏观市场情绪

• 全球市场情绪转换剧烈，疫情及政治经济形势对市场产生避险影响。

2. 国内产区情况

• 云南产区临近停割，受降雨影响，胶水放量有限。
• 海南产区天气稳定，胶水产出增加，加工利润改善，收购价格上升。
• 云南胶水收购价格13100-13800元/吨，海南胶水收购价格13200-13300元/吨。

3. 需求端分析

• 汽车芯片短缺对汽车生产造成一定影响，但随着供应链优化，影响将减弱。
• 轮胎企业开工率持续上升，库存周期维持在20-30天。

4. 保税区库存

• 总库存维持去库状态，短期内库存拐点难以出现。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 主要国家宏观数据变化。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况及进出口数据变化。
• 全球抗击疫情最新进展及政策影响。

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

联系方式

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