20240202-国联证券-源杰科技-688498.SH-短期仍然承压_关注光芯片国产化进程加速_3页_285kb

源杰科技报告总结

公司业绩

2023年公司预计归母净利润约1800-2600万元，同比减少7408%到8206%，业绩短期承压主要由于电信市场库存调整、数据中心需求下滑、价格竞争激烈及毛利率下降。2023Q4单季度归母净利润约55万元，扣非归母净利润约-114万元。

行业前景

高速率光芯片市场空间广阔，国产替代加速。5G建设和AIGC应用将推动无线前传、中回传等高端光芯片需求，当前市场被海外巨头垄断；公司产品如100GEML光芯片正在验证测试。

公司战略

短期：通过产能释放和新产品出货（如10G/25G项目）修复业绩。中长期：跟随光芯片技术迭代，保持先发优势，市场空间待打开，研发储备包括大功率硅光激光器和车载激光雷达芯片。

财务预测

预计2023-2025年营业收入分别为85亿、141亿、236亿元，同比增长率分别为-70%、665%、670%；归母净利润分别为2.6亿、4.4亿、7.6亿元，同比增长率分别为-746%、720%、722%。当前市盈率约92-344倍，市净率约14-39倍。

风险提示

需求不及预期、新产品导入失败、供应链问题和市场竞争加剧等风险存在。