20220613-国元期货-贵金属期货周报_通胀忧虑提升_黄金走强_8页_1mb

文档总结：通胀忧虑提升，黄金走强

核心内容

2022年6月13日，国元期货研究咨询部发布报告，指出全球通胀压力持续上升，黄金价格因避险需求和对冲通胀风险而走强。美国CPI数据创1981年以来新高，引发市场对美联储加息政策的担忧，进而推动美元指数上涨。与此同时，经济衰退风险的上升也增强了避险资产的吸引力，黄金和白银在短期内表现强势。

主要观点

• 通胀数据持续恶化：美国5月CPI同比上涨8.6%，环比增长1%，远超市场预期，表明通胀“高烧不退”，美联储加息压力显著上升。
• 美联储政策不确定性增强：加息预期回升至本轮周期最高水平，市场预计可能采取“沃尔克”式紧缩政策，加息幅度可能达50个基点，甚至更高。
• 美元走势受多重因素影响：通胀高企支撑美元走强，但经济衰退预期可能带来下行风险，美元将维持高位震荡趋势。
• 黄金走强：在通胀忧虑和经济衰退风险并存的背景下，黄金作为避险资产受到资金追捧，金价在CPI数据公布后出现反弹，创历史新高。
• 白银走势偏弱：尽管白银也受到避险需求支撑，但其价格波动低于黄金，且库存增加对价格形成一定压制。
• 地缘政治风险持续：俄乌冲突导致能源危机加剧，进一步推高通胀预期，避险情绪支撑贵金属价格。
• 市场情绪与资金流向：黄金市场资金离场，但金价因避险需求回升；白银市场资金离场，价格小幅下跌。

关键信息

1. 美国通胀数据

• 5月美国CPI同比上涨8.6%，环比上涨1%，创1981年以来新高。
• 美国消费者信心指数跌至历史最低，显示经济疲软。

2. 美联储政策动向

• 美联储理事沃勒支持未来多次加息50个基点，甚至可能在9月加息50个基点。
• 市场预期美联储将采取更加激进的紧缩政策，以应对持续高企的通胀。
• 美债利率倒挂，表明经济衰退风险上升。

3. 俄乌冲突影响

• 乌克兰对俄罗斯实施制裁，地缘政治局势紧张。
• 俄乌冲突持续加剧能源危机，推高全球通胀预期，支撑贵金属价格。

4. 贵金属价格走势

• 黄金：上周收盘价上涨，最高触及1875.2美元/盎司，短期仍受美元走强压制，但因通胀和衰退风险并存，金价仍有上行空间。
• 白银：价格小幅下跌，COMEX白银库存增加，短期走势偏弱。

5. 市场持仓情况

• 黄金ETF：SPDR黄金持仓量环比增加，SLV白银持仓量减少，但两者仍处于高位。
• CFTC持仓：黄金非商业多头持仓增加，空头持仓减少，净多头持仓上升；白银多空持仓均减少，空头力量仍占优势。
• 国内期货市场：沪金持仓量减少，沪银持仓量增加。

结论与展望

• 短期趋势：黄金和白银在短期内仍受美元走强压制，但因通胀忧虑和经济衰退风险并存，贵金属配置价值提升，金价仍有上行空间。
• 未来关注点：美联储FOMC会议及鲍威尔讲话、美国通胀走势、地缘政治局势（尤其是俄乌冲突）将是影响贵金属价格的关键变量。
• 长期展望：通胀高企将主导美联储的加息节奏，长期支撑美元走势，但经济衰退预期可能带来一定下行风险。

附：重要数据汇总

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