20190818-德邦证券-计算机行业周报：云计算增速持续，关注SaaS龙头厂商_4页_468kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告由德邦证券分析师雷涛撰写，投资评级为优于大市，并由库宏垚作为联系人提供支持。报告聚焦于计算机行业，特别是云计算和SaaS转型两大趋势，分析了行业近期表现及未来发展前景。

市场表现

• 上周市场整体回暖，上证综指上涨1.77%，深证成指上涨3.02%，中小板指上涨3.98%，创业板指上涨4.00%。
• 计算机板块整体上涨5.13%，显著跑赢大盘。
• 子版块表现分化：
  • 金融科技板块涨幅较小，上周跌幅达3.87%。
  • 信息安全板块涨幅较大，上周跌幅为5.56%。

主要观点

1. 云计算持续高速增长

• 阿里云在2020财年第一季度实现78亿元营收，同比增长66%，成为其第二大营收来源。
• 阿里云私有云业务同比增长250%，表现强劲。
• 腾讯云在2019Q2实现37%的收入增长，主要得益于商业支付和云服务。
• 华为云以300%的增速进入公有云市场，阿里云以250%的增速进入私有云市场，双方竞争加剧。
• 云计算作为IT产业的核心趋势，仍具备高度确定性，建议关注上游厂商如浪潮信息和宝信软件。

2. SaaS转型表现亮眼

• 传统ERP厂商用友网络和金蝶国际在云转型方面取得显著成效。
• 用友网络2019H1实现营收33.13亿元，同比增长10.22%；云服务业务收入4.72亿元，同比增长114.6%。
• 金蝶国际2019H1实现营收14.85亿元，同比增长16%；云业务收入5.5亿元，同比增长54.9%。
• 苍穹云、星空云、精斗云等子业务表现突出，客户续费率和增长速度均较高。
• 建议持续关注具备传统软件优势和高度产品化的SaaS转型企业，参考海外Adobe、Autodesk等成功案例。

关键信息

• 投资建议：整体建议关注云计算产业链及SaaS转型企业，尤其是用友网络和金蝶国际。
• 风险提示：
  • 企业上云进度不及预期；
  • 行业竞争加剧，可能导致市场份额变动。
• 图表信息：
  • 图1：展示计算机行业细分领域表现（%）；
  • 表1：列出计算机行业涨跌幅前五的个股。

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
• 市场基准指数：
  • A股市场以德邦综指为基准；
  • 香港市场以恒生指数为基准；
  • 美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。报告不构成具体投资建议，仅作为参考。

总结

当前云计算行业保持高增长态势，头部企业如阿里云、腾讯云和华为云在各自领域取得显著进展。SaaS转型趋势明显，用友网络与金蝶国际在云业务方面表现突出，具备良好的增长潜力。整体来看，计算机行业具备较高投资价值，建议投资者积极关注相关标的。