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板块超跌反弹迎估值修复行情总结

核心内容概述

2018年11月12日至18日期间，A股、美股和港股传媒板块整体表现强势，迎来久违的超跌反弹。A股传媒指数涨幅达10.74%，排名29个指数之首；港股传媒互联网行业42家公司上涨，涨幅前三为英皇文化产业、中国数码文化、雅仕维。美股中概股传媒互联网行业20家公司上涨，唯品会、兰亭集势、搜狐涨幅居前。整体来看，传媒板块估值水平较低，部分公司因小市值、低股价和低流通市值而表现突出。

主要观点

1. 市场表现

   • A股传媒板块整体上涨，138家公司中137家上涨，无下跌。
   • 美股中概股传媒互联网行业20家公司上涨，涨幅前三为唯品会、兰亭集势、搜狐。
   • 港股传媒互联网行业42家公司上涨，涨幅前三为英皇文化产业、中国数码文化、雅仕维。

2. 行业数据亮点

   • 电影市场中，《毒液：致命守护者》以5.0亿元票房居首，占总票房的62.7%。
   • 电视剧/网剧播放量方面，《你和我的倾城时光》以8.0亿播放量登顶。
   • 综艺方面，浙江卫视《梦想的声音第三季》收视率0.645%，湖南卫视《快乐大本营》收视率1.073%，成为收视冠军。
   • 国漫方面，《星辰变第1季》以5297万播放量居首，《妖神记之影妖篇》排名第二。
   • 出版领域，《云边有个小卖部》《活着》《解忧杂货店》位列虚构类前三；《梁家河》蝉联非虚构类榜首。

3. 政策与行业动态

   • 国家网信办约谈多家自媒体平台，要求全面清理低俗、虚假信息和违规广告，推动行业规范化发展。
   • 腾讯游戏上线“账号时长共享”功能，人脸识别二次测试启动，旨在保护未成年人上网安全。
   • 网易Q3营收超百亿，持续增长，多款游戏表现强劲。
   • 《中国唱诗班》系列动画获得上海市动漫游戏产业发展扶持资金，推动国漫文化发展。
   • 腾讯提出产业互联网时代体系化安全人才培养模式，联合高校和政府机构，推动人才建设。

4. 关注建议

   • 推荐关注估值低、股权质押风险小、经营稳健、现金储备充足、持续分红且股息率高的传媒子板块，如出版和广电。
   • 推荐龙头公司：芒果超媒、华策影视、中国电影、视觉中国、三七互娱、完美世界等。

关键信息

• 估值水平：A股传媒行业PE（TTM）为33.56X，2018年PE为18.29X，创近五年新低。
• 市场反弹：传媒板块迎来超跌反弹，涨幅超10%，主要受益于小市值、低股价和低流通市值的公司。
• 政策风险：影视及游戏行业政策面仍偏紧，监管持续加强，出清仍在继续。
• 股权质押风险：近半数传媒公司股权质押比例超50%，纾困基金有望缓解部分民营公司的质押风险。
• 行业趋势：产业互联网时代到来，安全人才培养成为重点，企业需承担社会责任，推动行业协同发展。

风险提示

• 政策变动风险：影视、游戏、广告、文旅等行业的政策调整可能影响行业发展。
• 内容创新不足风险：动漫行业内容创新不足，可能影响市场竞争力。
• 监管风险：游戏行业监管政策严格，合规成本上升。
• 宏观经济波动风险：广告行业受宏观经济影响较大。
• 版权风险：出版行业存在侵犯著作权的风险。
• 市场萎缩风险：广电行业面临市场萎缩的挑战。

本周重要公告

• 电魂网络：部分限制性股票回购注销完成。
• 三五六网：董事及其关联人减持计划实施完毕。
• 腾信股份：股票可能被暂停上市的风险提示。
• 天神娱乐：全资子公司受到行政处罚，被吊销营业执照。
• 迅游科技：回购注销部分限制性股票，减资公告。
• 读者传媒：收购甘肃文化出版社100%股权，完善出版业务。
• 昂立教育：股东计划增持股份，提升公司持股比例。
• 博瑞传播：转让14家子公司股权，涉及关联交易。
• 利欧股份：向下修正“利欧转债”转股价格。
• 中文传媒：启动股份回购计划，金额不低于1.5亿元。
• 元隆雅图：第一期限制性股票激励计划第一个解锁期条件成就。

总结

本周传媒板块迎来超跌反弹，市场情绪明显改善，尤其是A股和港股表现突出。影视、游戏、音乐、动漫和互联网行业均有亮点，如《毒液：致命守护者》票房强劲、网易云音乐融资完成、腾讯推动安全人才培养等。然而，政策风险、内容创新不足、股权质押压力以及宏观经济波动仍是主要风险因素。分析师建议关注低估值、低质押、稳健经营的出版和广电板块，以及细分领域的龙头公司，以把握未来市场机会。