20250903-开源证券-兴业证券-601377.SH-兴业证券2025中报点评_业绩改善_经纪与自营投资收益同比高增_4页_886kb

兴业证券2025中报分析

业绩改善，盈利指标提升

兴业证券2025年上半年实现营业总收入54.0亿元，同比增长29%；归母净利润13.3亿元，同比增长41%，创一年来最高纪录。单二季度净利润达8亿元，环比增长58%。年化加权平均ROE为4.6%，同比提升1.3个百分点。公司总市值573.43亿元，PB估值为0.9倍。

各业务状况概述

• 经纪业务：净收入同比增34%，证券经纪业务收入同比高增56%，权益类投资同比增6%
• 投行与资管：投行收入同比降17%；资管业务净收入同比略降2%，客户资产规模稳步上升12%
• 投顾业务：客户签约数量和资产规模显著增长，服务转型持续深化
• 自营投资：投资收益同比增长49%，特别是二季度环比高增长显著，带动公司自营业绩提升
• 利息收入：利息净收入同比增38%，主要受益于利息收入增加和支出费用下降

未来展望与估值调整

分析师上调了未来三年盈利预期，同时调整了估值目标。当前股价对应PB为0.9倍，维持“买入”评级。公司持续深化财富管理与机构服务战略，经营效率提升有望逐步体现，ROE水平有望进一步改善。

风险提示

报告提示主要包括市场波动、行业监管政策变化以及机构业务发展不及预期等风险因素。