20241104-开源证券-兴业证券-601377.SH-兴业证券2024三季报点评_客户保证金高增_自营投资收益率回升_4页_872kb

兴业证券2024年三季报核心摘要

• 业绩表现：
  2024年Q1-Q3，营业收入同比下滑1%，归母净利润同比下滑17%至13亿元；Q3单季度归母净利润38亿元，同比扭亏，环比下降38%。年化加权平均ROE降至30.8%，杠杆率（扣客户保证金）为37倍。

• 业务收入：

  • 经纪业务：净收入同比下滑26%，主要受市场交易额低迷影响（Q3日均股基成交额同比下滑12%），但期末客户保证金环比增长45%。
  • 投行业务：净收入同比下滑43%，Q3单季度为18亿元，环比增长22%。
  • 资管业务：净收入同比增长6%，AUM规模达862亿元，较年初增长2%。

• 投资收益：
  自营投资收益率显著回升至34%（年化），因9月末股市上涨带动投资收益同比高增163%。公司融资融券余额环比下滑2%，市占率微幅下降。

• 财务数据：
  利息净收入同比下滑39%，托管业务和利息收入承压；管理费用环比收敛，同比下滑1%。
  公司估值维持“买入”评级，当前PB为10倍，上调2024-2026年归母净利润预测至22/27/33亿元。

• 风险提示：
  股市波动可能导致自营投资收益下行，财富管理业务增长不及预期。