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浙商早知道总结 - 2022年1月25日

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，主要聚焦于2022年1月中旬中国沿海港口行业的最新动态，包括费率调整、港口吞吐量数据、航运运价指数变化以及投资建议。报告旨在为投资者提供港口行业当前状况及未来发展趋势的参考。

主要观点与关键信息

1. 港口费率调整情况

• 宁波港：自2022年1月1日起，对20英尺、40英尺空重箱装卸船费上调约10%。
• 上港集团：对内贸20英尺重箱中转费提升约50%。
• 广州港：对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约8%，对拖车集港方式及空箱费用上调约19%。
• 利润弹性：预计调价将为上港集团、宁波港、青岛港带来静态利润弹性分别为12%、12.1%、4%。
• 费率差异：实际费率可能与公示费率存在差异，不同船公司客户可能面临不同价格策略。

2. 1月上旬港口数据

• 总体货物吞吐量：同比-0.1%，其中外贸吞吐量同比-3.9%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港口同比+1.3%。
• 重点货种数据：
  • 原油：吞吐量同比-8.4%（前值+7.9%），港存同比+9.3%（前值+12.3%）。
  • 铁矿石：吞吐量同比-3.2%（前值+19.4%），港存同比+24.1%。
  • 煤炭：吞吐量同比-8.3%（前值+6.0%），港存同比-14.3%（前值-14.5%）。

3. 1月中旬航运运价指数

• BDI（波罗的海干散货指数）：1月21日为1415点，较1月13日下降24.5%，同比下降22.6%。
• BDTI（原油运输指数）：1月21日为692点，较1月13日微降0.9%，但同比增长39.0%。
• SCFI（上海出口集装箱运价指数）：1月21日为5053点，较1月14日下降0.81%，但同比上涨76.1%。
• CCFI（中国出口集装箱运价指数）：1月21日为3555点，较1月14日上升1.87%，同比大幅上涨80.8%。

4. 投资建议

• RCEP影响：成员国间零关税政策将推动外贸增长，利好沿海枢纽港龙头。
• 青岛港：
  • 吞吐量受益于航线拓展和董家口港区液体散货产能释放，预计持续增长。
  • 费率端因区域价格竞争缓解，有望进入协同提价周期。
  • 1月23日，青岛港集团51%股权无偿划转至山东省港口集团，实控人变更为山东省国资委，有利于区域港口格局优化。
• 上港集团：
  • 低估值龙头，具有区位优势。
  • 未来有望加强与“海上丝绸之路”港口的业务联系，港口主业成长可期。

5. 风险提示

• 全球贸易恶化；
• 新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策未达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：涨幅+10%~+20%；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 减持：涨幅-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：涨幅-10%以下。

法律声明

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