机械行业2024年中期投资策略：聚焦周期向上_26低估值的优质龙头-240703-招商证券-23页_872kb

2024年机械行业投资策略总结

一、行业评级与投资主线

• 评级：维持行业“推荐”投资评级。
• 投资主线：
  1. 需求周期触底且边际向上：选择大市值、经营改善的板块，如船舶、轨交。
  2. 估值安全边际高：优先选择经营稳健、报表恶化风险低、具备长期成长性的板块，如工程机械、检验检测。

二、2024上半年回顾

• 市场表现：机械指数下跌14.1%，跑输沪深300指数（涨幅12%），小市值公司主导行业，89%的成分股市值低于100亿。
• 亮点板块：
  • 轨交设备：涨幅185%，源于政策支持和基本面改善。
  • 工程机械整机：涨幅154%，原因包括景气度回升、财务指标改善。

三、2024下半年展望

• 内需：基建投资潜力有限，房地产承压，需求或继续磨底。
• 外需：全球资本开支与补库周期共振，出口表现强劲，但存在大选、关税等风险。
• 重点方向：
  1. 船舶：新订单增加，运价高位，老船更新需求将推高景气度。
  2. 轨交：铁路客流量恢复带动招标增长，动车组高级修市场放量。
  3. 工程机械：内销复苏由设备更新政策驱动，外销承压。

四、细分赛道分析

• 船舶：
  • 全球份额中国主导，新接订单量创历史新高。
  • 高船价+低成本扩利润，周期上行趋势明确，推荐“中国船舶”及产业链公司。
• 轨交：
  • 铁路客运量恢复超预期，带动动车组招标增长。
  • 高级修需求放量，建议关注“中国中车”等。
• 工程机械：
  • 内销复苏显现，政策推动设备更新，行业周期触底。

五、核心结论

尽管内外需存在不确定性，但船舶、轨交等大市值板块需求边际改善，工程机械等具备长期成长性。建议投资者把握行业复苏机会，聚焦优质龙头。