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机械行业2024年中期策略：供给为弦，需求是箭

核心观点：
机械行业呈现内弱外强特征。内需方面，地产和基建投资疲软，制造业需求不足；外需方面，工业资本品海外份额提升，消费品补库积极。下半年展望：地产承压，广义基建发力，海外降息或加大需求弹性，关注供给格局优化和海外需求边际变化。

2024年下半年展望：

• 内需：基建与地产投资疲软，但低库存和信贷修复可能推动制造业补库。
• 外需：欧洲率先降息可能带动海外补库，美国地产修复或提振工程机械需求。
• 核心主线：供给优化（上游、周期性资产）、海外需求边际变化、新技术板块（半导体设备、人形机器人等）。

选股思路：

1. 供给格局优异、需求温和复苏资产：船舶、轨交、传统能源装备。
2. 内需底部企稳+海外增量领域：工程机械、海外消费品、通用自动化。
3. 短周期景气变化或产业变革：半导体设备、3C产业链、人形机器人。

投资建议：

• 等待周期复苏：推荐工程机械（三一重工、徐工机械）、通用自动化（汇川技术、杭叉集团）、出口产业链（巨星科技）。
• 供给格局优异：推荐船舶（中国船舶）、轨交（中国中车）。
• 成长型资产：关注半导体设备（中微公司）、3C自动化设备（赛腾股份）、人形机器人（绿的谐波）。

风险提示：

• 需求风险：基建地产投资放缓、海外宏观经济波动。
• 竞争风险：细分领域竞争加剧、盈利能力下降。
• 其他风险：政策变化、创新业务不确定性。

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