2023-02-16-致同咨询-零售与快消行业洞察-疫情下的餐饮业_22页_2mb

餐饮市场概况

• 市场规模：2014-2019年稳定增长，CAGR约10.85%。2020年受疫情影响萎缩15.42%，2021年基本恢复但盈利未完全恢复，2022H1受疫情影响同比下降7.83%。预计全年进一步下探。
• 业态分布：正餐（42%）、火锅（12%）、快餐（8%）为主要业态，正餐重服务，连锁化率低（2021年20.4%）；火锅标准化好、盈利佳（净利润率约14%）。
• 行业集中度：百强企业营收占比从2014年6.9%升至2021年7.8%，集中度偏低，企业间两极分化，部分融资扩张，部分削减门店并增加债务。
• 连锁化特征：标准化品类更容易连锁化，百强企业中火锅与小吃烧烤占54%，正餐仅22%。茶饮（如喜茶）、烘焙风口崛起。

疫情对餐饮市场的影响与经营压力

• 关店趋势：2020-2021年餐饮净关店超135万，超4年老店占比高。2022后半年进一步缩减，预计年底将减少10%在营门店。
• 收入波動與壓力：疫情导致堂食大幅下降，外卖增长弥补不足，但整体盈利能力受影响。现金流压力大、房租和人工成本高企，是对正餐等高依赖堂食业态的致命打击。
• 消费行为轉變：餐饮收入增速明显慢于零售，但疫情后逐步恢复。

餐饮企业融资概况

• 融资规模：2021年融资额超500亿元，创历史新高。主要投资业态为火锅、小吃、咖啡茶饮等标准化高、易复制扩张模式的行业。
• 资金模式转变：从熬利润攒钱开店转为股权扩张，尤其是餐饮利好二级市场环境。
• IPO动态：A股餐饮上市公司稀缺（如西安饮食、全聚德），目前排队众多，预估未来将有30-50家上市空间。

投资过程常见问题与风险

• 历史不规范问题：历史股东资金占用、关联交易风险、账外业务税务合规难是加分项。
• 估值风险：一级市场估值高估（PE转向PS），二级上市不再容易获得高额溢价，退出机制不灵活。
• 投资策略：投资者更加关注企业现代化程度、单店模型效率、合伙人机制等。

2023年餐饮市场展望

• 趋势：餐饮市场将保持稳定，但头部与尾部企业分化加剧。
• 门店策略：传统正餐向300-400平米小店面模式调整；新势力则以合伙人计划推多店扩张。
• 资本结构调整：股权融资更趋频繁，在恢复运营后改善资本结构。
• 上市风向：疫情管控放松后，一批排队IPO企业有望下半年登陆，但餐饮板块估值仍待观察。