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致同咨询行业洞察：零售与快消行业-疫情下的餐饮业

核心内容概述

本报告分析了疫情对餐饮市场的影响，探讨了餐饮企业的融资情况、投资过程中常见的问题以及2023年的市场展望。整体来看，疫情对餐饮行业造成显著冲击，但随着政策调整与市场复苏，行业正在逐步恢复。

主要观点与关键信息

1. 餐饮市场概况

• 市场规模：2014-2022H1期间，中国餐饮市场规模保持增长，2022年上半年收入下降7.83%，预计全年进一步下滑。
• 业态分布：
  • 正餐业态占比42%，是最大业态，但盈利压力较大。
  • 快餐业态占比20%，标准化程度高，连锁化率提升。
  • 火锅业态占比12%，具有较高的净利润率（约14%）。
  • 日料、西餐与团膳分别占比7%、11%和20%。
• 行业集中度低：百强餐饮企业收入占全国餐饮收入的7.8%，集中度偏低，内部存在明显两极分化。

2. 疫情对餐饮市场的影响

• 关店潮：2020年净关店120万家，2021年净关店降至14万家，但4年以上店龄的门店占比达45%。
• 门店数量下降：截至2022年上半年，门店数量较2019年下降10%。
• 经营压力：
  • 堂食翻台率不足，影响盈利能力。
  • 外卖增长但不足以弥补堂食损失。
  • 餐饮企业现金流紧张，负债增加。

3. 餐饮企业的融资情况

• 融资规模：2021年餐饮企业融资额超过500亿元，创历史新高；2022年因估值下降，融资热度有所减弱。
• 融资偏好：
  • 标准化程度高的业态（如咖啡、茶饮、小吃、火锅）更受资本青睐。
  • 预制菜等新兴领域也受到资本关注。
• 融资模式转变：
  • 由“攒钱开店”转向“融资开店”。
  • 上市窗口打开，推动餐饮企业IPO进程。
• IPO前景：预计未来A股将有30-50家餐饮企业上市，当前上市企业数量较少，存在明显缺口。

4. 投资过程中常见问题

• 历史不规范：由于现金交易多、回报周期短，企业存在资金与资产混用、账外资产等问题。
• 规范化成本高：企业需在税务、财务等方面进行规范，增加运营成本。
• 投资风险：
  • 估值过高，存在一二级市场倒挂风险。
  • 退出机制依赖上市，但上市不确定性较大。
  • 价值回归需关注盈利性，而非单纯依赖估值。

2023年餐饮市场展望

• 市场分化加剧：餐饮百强企业内部差距扩大，头部企业表现优于尾部企业。
• 市场恢复平稳：2023年市场规模预计回到2021年水平，保持平稳。
• 门店增长有限：净开店数将保持稳定，不会出现大幅增长。
• 运营策略调整：
  • 大店向小开：正餐业态向300-400平模式调整，大店可能不再续约。
  • 小店向多开：新势力餐饮企业借助合伙人计划等策略，提升运营效率并寻求扩张。
• 融资助力发展：企业将更依赖股权融资改善资本结构，为未来发展蓄力。

行业领导与小组成员

• 行业领导合伙人：武建勇
  • 电话：+86 1085665931
  • 邮箱：jianyong.wu@cn.gt.com
• 小组成员：
  • 赫荣成（总监）：电话 +86 1085665073，邮箱 rongcheng.he@cn.gt.com
  • 黄美燕（总监）：电话 +852 39871261，邮箱 mian.wong@hk.gt.com

其他说明

• 本报告数据来源包括中国饭店协会、国家统计局、NCBD、前瞻经济学人等。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或行动依据。