20230418-中国银河-天味食品-603317.SH-2023年一季报点评_收入维持高增_盈利能力稳定_3页_796kb

总结

• 公司：天味食品（股票代码603317），属于调味发酵品行业。
• 核心观点：收入维持高增长，盈利能力稳定，维持“谨慎推荐”评级。
• 一季报数据：2023年第一季度营收77亿元，同比增长21.5%。分产品看，火锅调料和中式复调增长强劲；分区域看，西南市场高增长，受益于渠道优化和动销良好。渠道结构优化，B端业务稳步复苏，电商渠道高增。
• 费用分析：毛利率提升4.7个百分点，销售费用率上升，反映渠道转型。
• 未来展望：景气周期延续，预计2023-2025年净利润年均增长20%以上，增长驱动来自产品创新和渠道扩张。
• 投资建议：维持盈利预测，目标PE在33-40倍，建议谨慎关注基本面改善。