石油加工行业原油月报：IEA、EIA和OPEC5月报均上调2023年全球原油需求增量-20230606-信达证券-27页

报告摘要

石油加工行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年5月全球原油市场的主要情况，包括价格走势、库存变化、供给和需求预测，以及相关风险因素。整体来看，全球原油市场在2023年面临供给增长有限和需求端的不确定性，但部分机构仍对行业持“看好”态度。

主要观点

原油价格回顾

截至2023年5月31日，布伦特原油价格为72.66美元/桶，WTI原油为68.09美元/桶，俄罗斯ESPO为63.07美元/桶，俄罗斯Urals为48.30美元/桶。
近一个月，布伦特原油价格下跌8.38%，WTI原油下跌10.01%，俄罗斯ESPO下跌7.70%，俄罗斯Urals下跌13.33%。
2023年年初至今，布伦特原油下跌11.50%，WTI原油下跌11.49%，俄罗斯ESPO下跌13.04%，俄罗斯Urals下跌24.58%。

全球原油库存

截至2023年5月26日，美国原油总库存为81509.3万桶，环比下降1.15%；战略储备库存为35543.6万桶，环比下降2.60%；商业库存为45965.7万桶，环比微增0.01%。
库欣地区原油库存环比增长15.61%。
IEA、EIA和OPEC对2022年全球原油库存变化的预测分别为+8.99万桶/日、+41.49万桶/日和+44.42万桶/日，平均为+31.63万桶/日。
对于2023年，三大机构预测全球原油库存变化分别为-84.48万桶/日、+33.87万桶/日和-66.81万桶/日，平均为-39.14万桶/日。
对于2023Q2，IEA预测库存将下降49.68万桶/日，EIA预测库存将上升28.52万桶/日，OPEC预测库存将上升26.17万桶/日，平均为+1.67万桶/日。
IEA和OPEC认为2023年下半年全球原油需求仍有一定增长，EIA则认为可能因经济疲软而增长有限，因此IEA和OPEC预期全球原油将去库存，EIA预期可能累库。

全球原油供给

2022年全球原油供给统计量分别为IEA: 9989.11万桶/日，EIA: 9985.00万桶/日，OPEC: 10001.06万桶/日。
2023年全球原油供给预测量分别为IEA: 10116.48万桶/日，EIA: 10134.04万桶/日，OPEC: 10122.71万桶/日。
三大机构均上调2023年全球原油供给预测，主要由于美国经济强于预期。
OPEC+联盟持续减产至2023年12月，部分国家如沙特宣布自愿减产。
俄罗斯原油产量为960万桶/日，环比持平，但其出口量为520万桶/日，环比增长30万桶/日。

全球原油需求

2022年全球原油需求统计量分别为IEA: 9980.12万桶/日，EIA: 9943.52万桶/日，OPEC: 9956.64万桶/日。
2023年全球原油需求预测量分别为IEA: 10200.96万桶/日，EIA: 10100.17万桶/日，OPEC: 10189.52万桶/日。
三机构均上调2023年全球原油需求预测，主要由于非OECD国家需求增长，尤其是中国。
中国2023年原油需求预计增长显著，主要来自化工用油和交通用油需求回升。

关键信息

供给情况

OPEC+：2023年4月总产量为2411.6万桶/日，环比减少23.6万桶/日。
非OPEC国家：2023年4月实际产量较目标产量低135万桶/日，俄罗斯产量差距最大。
美国：2023年5月原油产量为1225万桶/日，预计2023年全年产量为1252.9万桶/日，2024年为1268.7万桶/日。
钻机和压裂车队：2023年4月全球钻机数为1808台，环比减少71台；压裂车队数为269部，环比减少21部。

需求情况

OECD国家：2023年原油需求预计增长疲软，主要受经济放缓影响。
非OECD国家：预计需求增长显著，中国、印度为主要增长引擎。
中国：2023年原油需求预计增长129.2万桶/日（IEA），主要来自化工用油和交通用油。
美国和欧洲：汽柴油库存处于历史低位，预计夏秋季需求将季节性上升。

风险因素

地缘政治因素对油价的大幅干扰。
宏观经济增速严重下滑导致需求不振。
OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场。
美国对页岩油生产环保和融资政策调整。
新能源加大替代传统石油需求。
全球2050净零排放政策调整。

总结

2023年全球原油市场面临供给增长有限和需求端的不确定性，但IEA和OPEC预计需求将保持增长，推动去库存趋势。美国经济表现强劲，成为需求增长的重要驱动力。俄罗斯受制裁影响，供给下降，但出口量有所回升。非OECD国家，尤其是中国，需求增长显著，成为全球原油需求的主要贡献者。同时，新能源替代和地缘政治风险仍是影响市场的重要因素。整体行业评级为“看好”，但需关注宏观经济和政策变化对供需的影响。

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