20230119-国投安信期货-能源评数_2023年1月IEA／EIA／OPEC月报解读_3页_1mb

2023年1月IEA/EIA/OPEC月报解读总结

核心内容

2023年1月，国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）和石油输出国组织（OPEC）发布了各自最新的月度能源报告。本次月报的重点在于对2023年全球原油需求和非OPEC供应的预期调整，这些调整与当前原油市场的基本面交易主线保持一致。

主要观点

需求预期调整

• 整体趋势：三大机构均认为2023年全球原油需求将延续增长，但增速较2022年有所放缓，主要受到欧美经济衰退担忧的影响。
• 机构分歧：
  • EIA：对2023年需求增速全面下调，预计为105万桶/日。
  • IEA：预计需求增速为180万桶/日。
  • OPEC：预计需求增速为220万桶/日。
• 调整原因：各机构均对2022年四季度和2023年一季度的需求进行了大幅下调，主要是对中国疫情后需求的回溯性调整。

供应预期调整

• 非OPEC供应：三大机构均上调了2023年一季度非OPEC供应的预期，主要因为俄罗斯原油出口在制裁实施后下滑幅度有限。
• 俄罗斯出口数据：
  • 2022年12月5日制裁实施后，俄罗斯海运原油出口量在一周内大幅下滑至303万桶/日。
  • 12月下旬至1月上旬，出口量回升至约428万桶/日，与前11个月均值465万桶/日相比仅下降37万桶/日。
• 供应调整幅度：
  • IEA：上调30万桶/日。
  • EIA：上调22万桶/日。
  • OPEC：上调25万桶/日。
• 供应缺口：尽管供应有所上调，但三大机构仍预计2023年一季度非OPEC供应较2022年四季度下降，分别为70万桶/日、28万桶/日、25万桶/日。

关键信息

供需平衡分析

• 需求增长：IEA、EIA和OPEC预计的2023年需求增速均高于非OPEC供应增速，显示出供应偏紧的格局仍在持续。
• 缺口情况：
  • IEA：需求增速与非OPEC供应增速缺口为110万桶/日。
  • EIA：缺口为8万桶/日。
  • OPEC：缺口为67万桶/日。

油价走势预期

• 库存变化：当前库存累积较慢，且处于低位，进一步去库的预期存在。
• 价格走势：高位震荡预计仍是油价运行的主旋律。
• 关注重点：
  • 俄罗斯原油及石油产品出口的实际降量。
  • 需求端国内外强弱分化的演化节奏。

总体结论

本次月报在供需调整上呈现“调减近端需求、调增近端供应”的特点，对远端供需的调整则较为分化。尽管供应有所改善，但需求增长仍强于供应，整体供需格局仍偏紧。因此，油价预计将维持高位震荡，后期需密切关注俄罗斯出口实际变化以及需求端的分化趋势。