> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金：《政府工作报告》2026年解读总结 ## 核心内容概述 2026年是“十五五”规划的开局之年，政府工作报告体现出对高质量发展和增长可持续性的高度重视。政策导向从总量宽松向结构性调整转变，强调通过改革和创新激发内生增长动力。在消费、产业、金融、能源和房地产等领域，报告提出了明确的政策支持方向，并释放了积极的市场信号。 ## 主要观点 ### 宏观政策：更重视可持续性 - **经济增长目标**：设定为4.5%-5%，兼顾长期可持续性与短期必要性，强调“在实际工作中努力争取更好结果”。 - **政策基调**：财政与货币政策继续保持灵活积极，但更注重结构优化和提质增效。 - **货币政策**：延续适度宽松，可能通过降准降息等工具支持经济，预计年内降息1-2次，降准50-100bp。 - **财政政策**：新增债务规模与去年基本持平，但广义财政赤字率可能小幅上升，财政资金更聚焦于消费、投资于人、保障民生等领域。 - **防风险**：重点防范地方债务、中小金融机构和房地产风险，强调“控增量、去库存、优供给”组合策略。 ### 策略导向：稳增长、促改革、育新能 - **稳增长**：通过财政金融协同促内需，设立1000亿元专项资金，推动消费和投资增长。 - **促改革**：深化财税金融体制改革，推动全国统一大市场建设，加强反垄断与反不正当竞争。 - **育新能**：聚焦“新经济动能”，重点支持人工智能、数字经济、绿色能源等新兴领域，提出“打造智能经济新形态”。 - **资本市场**：强调中长期资金入市、股权融资提升、并购重组“绿色通道”等，A股市场具备企稳回升条件。 ### 大宗商品：优化供给，保障能粮安全 - **工业品供给**：通过结构性政策优化工业品供给，推动消费以旧换新，稳定内需。 - **能源安全**：提出能源综合生产能力达58亿吨标准煤，继续提升能源自主保障能力，控制原油和天然气对外依存度。 - **粮食安全**：加强全链条治理，巩固大豆产能，扩大油料生产，缓解对外依存压力。 ### 固收市场：财政力度稳定，货币政策更发力 - **财政与债务**：新增债务规模与去年持平，但财政资金使用更注重结构优化。 - **货币政策**：预计货币政策放松加快，流动性宽松背景下，债券利率有望下行。 - **债券供需**：债券供给压力减小，供需关系改善，市场情绪回暖。 ### 银行：政策信号积极，金融稳定导向 - **货币政策**：保持适度宽松，支持社会融资成本低位运行。 - **资本补充**：拟发行特别国债3000亿元，支持国有大行资本补充，提升信贷投放能力。 - **政策性金融工具**：发行8000亿元新型政策性金融工具，撬动约11万亿元投资，重点支持数字经济、人工智能、绿色技术等。 - **信贷支持**：通过贴息、担保、风险补偿等方式支持消费和民营经济融资需求。 ### 房地产：持续关注供给优化与风险防控 - **政策方向**：继续强调“控增量、去库存、优供给”，探索多渠道盘活存量商品房，推动保障性住房建设。 - **制度改革**：深化住房公积金制度改革，推动“好房子”建设，提升房屋品质和物业服务质量。 - **风险防控**：强化保交房白名单制度，防范债务违约风险，推进房地产发展新模式。 ### 公用事业：降碳、减污、扩绿、增长 - **绿色转型**：强调降碳、减污、扩绿、增长，推动新能源、电力设备及储能行业发展。 - **政策支持**：实施碳排放总量和强度双控制度，扩大碳排放权交易市场覆盖范围。 - **技术发展**：支持氢能、绿色燃料等技术，发展新型电力系统和新型储能。 - **行业展望**：看好特高压、主配网、电化学储能、绿氢等方向，认为“双碳”目标推动电力消费长期快于经济增长。 ## 关键信息汇总 ### 政策重点 | 领域 | 政策方向 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 宏观 | 高质量发展、增长可持续性、财政与货币政策协同发力 | | 消费 | 结构性政策激发内生消费能力，周期性政策支持短期消费 | | 产业 | 培育新动能、加快科技自立自强、发展智能经济 | | 金融 | 财政注资补充银行资本，政策性金融工具撬动投资，推动信贷增长 | | 能源 | 提升自主保障能力，推进新能源消纳，控制煤炭产能 | | 房地产 | 优化供给结构，推进保障房建设，防范债务风险，深化公积金制度改革 | | 公用事业 | 推动绿色转型，强化碳排放管理，发展新型电力系统和储能技术 | ### 风险提示 - **稳内需政策不确定性**：部分政策执行可能不及预期。 - **局地土地供给或二手挂牌超预期增加**：可能影响房地产市场稳定性。 - **国内低碳政策发展不及预期**：可能影响绿色转型进程。 - **海外地缘形势进一步恶化**：可能对出口和大宗商品价格带来冲击。 ## 总结 2026年政府工作报告整体延续了“稳增长、促改革、育新能”的主线，政策重点从总量宽松转向结构性优化，强调高质量发展和可持续性。在消费、科技、绿色转型、房地产等领域，政策支持力度较大，同时注重风险防控。资本市场有望在政策推动下保持稳定，A股市场具备企稳回升条件。