20250803-华泰期货-橡胶月报_需求传统旺季临近_关注原料采购意愿_25页_1mb

天然橡胶与丁二烯橡胶市场分析（2025年8月）

市场供需分析

1. 供应端

   • 全球天然橡胶产量进入季节性回升，但主产区（如泰国、云南、海南）降雨量增加限制产量提升。国内进口量预计小幅回升，但受原料价差和天气影响，回升速度有限。
   • 顺丁橡胶供应因上游检修减少逐步增加，但持续亏损限制产量扩张，新产能投产计划推迟。

2. 需求端

   • 国内下游需求仍处季节性淡季，但传统旺季临近，轮胎厂备货需求可能提振。全钢胎利润改善，半钢胎利润承压但利润率较高。
   • 外国汽车销量整体疲软，中美贸易关税变动需关注对轮胎出口的影响。夏季出行高峰或推动替换市场增量。

投资策略

• RU及NR中性：供需双增但节奏不一，胶价中性。RU与NR价差有望扩大，因国内浓乳利润高支撑原料价格。
• BR中性：顺丁橡胶供应压力仍存，但利润修复可能带动需求改善，库存或维持稳定。

风险提示

• 主产区天气异常（降雨影响割胶活动）。
• 轮胎需求疲软及贸易政策变动。
• 天然橡胶库存变化取决于下游需求恢复力度。

核心观点

8月橡胶市场供需偏弱，但原料成本支撑较强。需求逐步回暖可能性增加，重点关注下游备货及外需变化。价差策略上，建议扩大RU与NR价差，关注全乳胶供应收紧逻辑。