20250106-国泰期货-2025年钢材市场展望_需求仍有压制_价格重心纠结下移_23页_2mb

2025年钢材市场展望分析总结

需求下行与过剩压力并存，价格重心继续下移

核心观点

2025年钢材市场供需双弱，供过于求格局延续，利润承压。前期错判需求恢复，低估政策预期落空和需求实际下滑幅度。

2024年市场回顾

1. 需求表现：需求恢复不及预期，政策预期多次落空，终端消费现实性持续下滑，宏微观共振下行。
2. 政策影响：尽管多部委发布重大经济利好政策，但市场情绪改进有限，实际需求未能触底反弹。
3. 价格走势：钢材期货指数重心持续纠结下移，全年价格运行区间收窄。

2025年供需展望

供应端

• 全球粗钢产量：2020-2024年全球粗钢产量1543亿吨，同比下降15.0%
• 中国情况：粗钢产量进入长周期下行趋势
• 区域分化：印度等新兴国家保持正增长（尤其印度增速迅猛），全球粗钢供应格局调整加速

需求端

• 房地产：同比降幅收窄12.0%，政策托底效果显现
• 基建：占比下降12.0%，参与广度缩减，用钢拉动效应减弱
• 制造业：增速由正转负4.0%，外部不确定性增加为主要约束
• 净出口：受反倾销调查增多影响（2024年增加236%），出口增速放缓明显

供需平衡预测（节选）

• 粗钢产量推测：较2023年下降0.7%，降幅收窄
• 粗钢消费：较2024年下降1.2%，海外需求未见改善预期
• 供需矛盾：过剩幅度扩大，原料端宽松局面难改

投资策略

• 总览：产业链逢高抛空为主，反套机会较多
• 核心逻辑：供需双弱，价格下行趋势未改，警惕系统性风险

需求压制持续，库存压力难化解，钢价重心将继续下移形成更弱势格局。