20171127-长城证券-医药周报2017第47期_关注低估值高成长标的_15页_1mb

医药行业周报总结（2017年第47期）

核心内容

本报告发布于2017年11月27日，由长城证券医药行业分析师赵浩然、彭学龄撰写，陈晨为研究助理。报告指出医药板块在上周整体表现疲软，申万医药生物指数下跌2.97%，跑输沪深300指数2.57个百分点，行业估值溢价率处于历史低位。报告建议投资者关注低估值高成长的标的，重点推荐符合政策导向、研发实力强的创新药和器械龙头，以及受益于一致性评价、医保目录调整、盈利改善和国企改革预期的公司。

主要观点

• 市场表现：医药板块整体下跌，申万医药生物指数跌幅为2.97%，跑输上证综指。
• 行业增长：2017年前三季度医药生物板块营收和净利润分别同比增长15%和22%，整体增速平稳。
• 细分行业表现：医疗服务、医疗器械、生物制品表现相对较好。
• 估值情况：当前医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为35.97倍，较上周下降1.22个单位，相对于沪深300的估值溢价率为155.29%，处于相对低位。
• 投资建议：重点推荐以下五个方向的公司：
  1. 创新药和器械龙头：恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、康弘药业、乐普医疗
  2. 一致性评价受益企业：信立泰、京新药业
  3. 医保目录调整受益企业：益佰制药、天士力、翰宇药业
  4. 盈利改善企业：理邦仪器、康缘药业
  5. 国企改革预期企业：山东药玻

重点推荐标的

行业动态

1. 医疗器械试验机构备案制即将实施：2018年1月1日起，我国将实行医疗器械临床试验机构备案制，以解决临床试验机构不足的问题，促进医疗器械创新研发。
2. 发改委严打短缺药和原料药价格垄断：发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，规范市场价格行为，维护公平竞争。
3. 大病医保药纳入目录：浙江省人社厅等5部门发布通知，特殊药品将纳入大病保险目录，不受药占比考核限制。
4. FDA批准首个二合一艾滋病药物Juluca：用于HIV-1感染患者的维持治疗，标志着艾滋病治疗进入新纪元。
5. 欧洲首个曲妥珠单抗生物仿制药Ontruzant获批上市：适用于乳腺癌、胃癌等适应症，将对品牌药市场份额形成冲击，国内生物类似药企业迎来发展机遇。

上市公司重要公告

• 东阿阿胶：上调阿胶和复方阿胶浆出厂价。
• 迪安诊断：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 英特集团：国有股份无偿划转获国资委批复。
• 信立泰：注射用特立帕肽上市申请获受理。
• 海正药业：吗替麦考酚酯片获FDA批准。
• 其他公告：包括多家公司股权变动、增资、减持、获得批件等。

风险提示

• 政策风险：药品审评审批、医保目录调整等政策变化可能影响行业格局。
• 市场估值风险：当前医药板块估值处于历史低位，需关注市场波动风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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