20171127-浙商证券-有色行业周报_美指走弱金属普涨_关注低估值铜锌铝标的_11页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年11月27日，主要分析了当周有色金属行业市场表现、金属价格走势、行业要闻及海外矿业公司估值情况，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：本周有色金属行业整体上涨，涨幅为+2.27%，在28个申万行业中排名靠前。其中，小金属涨幅领先，如其他稀有小金属上涨7.28%、稀土上涨6.71%、锂上涨4.42%。
• 个股表现：鹏欣资源、华友钴业、西藏矿业、栋梁新材、洛阳钼业等个股涨幅显著，分别达到14.02%、13.76%、13.10%、11.28%、10.93%。
• 美指走弱带动金属普涨：美元指数走弱，金属价格普遍上涨，LME铜、铝、铅、锌、镍等金属价格均有不同程度的上涨，其中LME镍涨幅最大，达+4.75%。
• 行业供给与需求：全年铜矿供给趋紧，Escondida铜矿罢工持续影响全球供给。铅锌行业受环保等因素影响，供给紧张格局延续，行业库存持续低位。电解铝行业供给侧改革持续推进，供给增速受限，社会库存或将迎来拐点。
• 投资建议：建议关注低估值的铜、锌、铝行业标的，包括中金岭南、驰宏锌锗、紫金矿业、江西铜业、神火股份。
• 金价震荡：COMEX黄金周涨幅为-0.36%，白银为-1.61%，市场预期年底加息，金价趋于窄幅震荡。
• 锂价维稳，稀土走弱：电池级碳酸锂价格维持稳定，但锂板块因新能源补贴退坡消息而大幅回调。稀土收储预期成为支撑价格回升的催化剂，建议关注北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色等企业。
• 海外矿业公司估值：部分海外矿业公司如必和必拓、力拓、淡水河谷等表现较好，而部分如美铝、世纪铝业等表现不佳，需关注其估值变化。

关键信息

金属价格及库存

• LME铜：价格6,967.50美元/吨，周涨幅+3.55%，年初至今涨幅+26.66%。
• LME铝：价格2,104.00美元/吨，周涨幅+1.30%，年初至今涨幅+22.79%。
• LME铅：价格2,480.50美元/吨，周涨幅+2.97%，年初至今涨幅+24.96%。
• LME锌：价格3,271.50美元/吨，周涨幅+2.25%，年初至今涨幅+27.64%。
• LME镍：价格12,015.00美元/吨，周涨幅+4.75%，年初至今涨幅+20.03%。
• LME锡：价格19,650.00美元/吨，周涨幅+0.46%，年初至今跌幅-6.87%。
• COMEX黄金：价格1,291.80美元/盎司，周涨幅-0.36%。
• COMEX白银：价格17.09美元/盎司，周涨幅-1.61%。

行业要闻

• 魏桥集团在采暖季无需再关停电解铝产能，此前被要求关停的违规产能已完成清理。
• IAI数据显示，10月全球（不含中国）原铝产量增加，而中国原铝产量下滑。
• INSG指出，9月全球镍市供应缺口微降至6,100吨，锌市供应缺口扩大，铅市转为供应短缺。
• 上期所铜期货期权立项获批，将丰富国内有色金属衍生品市场工具。

海外矿业公司估值

• 必和必拓（BHP Billiton）：收盘价37.68美元/股，周涨幅+4.58%，2017年预计EPS为2.18美元，PE为16.53。
• 力拓（Rio Tinto）：收盘价49.43美元/股，周涨幅+3.78%，2017年预计EPS为3.79美元，PE为19.54。
• 淡水河谷（VALE）：收盘价10.98美元/股，周涨幅+10.13%，2017年预计EPS为0.77美元，PE为12.77。
• 巴里克黄金（Barrick Gold）：收盘价14.10美元/股，周涨幅+1.29%，2017年预计EPS为0.87美元，PE为20.43。
• 嘉能可（Glencore）：收盘价362.35美元/股，周涨幅+2.56%，2017年预计EPS为0.24美元，PE为3019.58。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过+20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在+10%至+20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至+10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过+10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策不确定性。