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报告摘要

中小盘研究团队：强化信息披露，提升IPO常态化下的上市公司质量

核心内容

2021年2月28日发布的《中小盘IPO专题》报告，聚焦于当前A股IPO发行常态化的背景，分析了注册制改革对IPO审核效率和市场活力的影响，强调了强化信息披露和全链条监管的重要性。报告指出，随着注册制的推进，IPO审核周期大幅缩短，企业上市门槛逐步降低，但同时也带来了信息披露质量下降的风险。因此，监管层通过现场检查等方式加强审核，以确保真正优质企业进入资本市场。

主要观点

IPO发行常态化：自2015年11月重启以来，A股IPO发行逐渐常态化，注册制改革显著提升了发行审核效率。
- 2015年：IPO公司数为30家，募资额为110.8亿元。
- 2020年：IPO公司数达到396家，募资额达4699.6亿元。
- 科创板和主板平均审核周期分别为256天和540天，创业板则从555天缩短至106天。
强化信息披露监管：监管层通过现场检查等方式，提高首发企业信息披露质量，防止“带病闯关”。
- 2021年2月，证监会对20家申报企业进行现场检查，16家撤回申请，撤回比例达80%。
- 此举并非收紧IPO节奏，而是为了更好地把握注册制下的信息披露核心。
严把上市入口关：提高上市公司质量需要从源头把控，监管机构通过审核问询、现场督导等手段淘汰不合格企业。
- 科创板自2019年开板以来，累计受理企业540家，淘汰率达17%。
- 深交所对32家IPO项目实施现场督导，20家主动撤回申请，另有10余家公司因未及时回复问询而撤回或被终止审核。
监管联动机制：此次集中现场检查由证监会统一部署，证券业协会组织抽签，上交所和深交所执行，体现了监管联动机制的有效性。