20210528-渤海证券-研究所晨会_8页

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要围绕当前经济形势、重点行业表现及投资建议进行分析。内容涉及宏观经济、工业企业效益、家电、机械、金融工程等领域的市场动态与未来展望。

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宏观及策略分析

1. 外部环境分析

• 欧美疫情改善：需求端持续回暖，但印度等新兴经济体疫情仍严峻，导致供给受限。
• 通胀预期高涨：结构性供需缺口推动通胀预期，美国财政刺激对劳动力供给和通胀形成压制。
• 美联储政策：受制于低利率环境和供给压力，美联储尚未采取紧缩政策。

2. 国内经济表现

• 经济延续改善：但结构性问题仍存，出口超预期增长成为关键。
• 内需表现分化：制造业投资明显改善，但消费增长有所弱化。
• 芯片短缺影响：对汽车行业销售造成制约，不利于消费数据改善。

3. 国内通胀情况

• CPI与PPI：4月CPI同比增速回升至0.9%，PPI同比增速达6.8%。
• 未来展望：CPI预计回升至1.5%，PPI或达8.0%。

4. 国内政策动向

• 430政治局会议：强调“不急转弯”和“有序推进”碳达峰，弱化市场对政策紧缩的担忧。
• 政策导向：重视需求侧调控，以促进经济均衡复苏。

5. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

1. 家电行业

• 市场表现：本周家电板块上涨2.22%，跑输大盘0.71个百分点。
• 细分行业：厨房电器涨幅最大（4.67%），白色家电次之（2.38%）。
• 个股表现：*ST康盛、奥佳华、老板电器涨幅居前；哈尔斯、ST圣莱、融捷健康跌幅居前。
• 投资建议：4月空调销量增速放缓，但冰洗出口高增长，建议关注白电龙头及高景气细分行业龙头。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

2. 机械行业

• 市场表现：申万机械设备板块上涨1.22%，跑输大盘1.65个百分点。
• 子行业表现：16个子行业上涨，内燃机、纺织服装设备、农用机械等涨幅较大。
• 行业新闻：钢材价格快速上涨，工程机械提价预期增强；4月工业机器人产量同比增长43%。
• 公司新闻：弘亚数控、交大思诺、山东威达等公司有重要动态。
• 投资建议：工程机械销量有望增长10%以上，建议关注三一重工、建设机械、恒立液压；工业机器人行业受制造业升级推动，建议关注绿的谐波、拓斯达。
• 风险提示：疫情蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

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金融工程研究

1. 行情回顾

• 主要指数表现：上证指数上涨3.85%，沪深300上涨3.37%，中证500上涨2.98%，创业板上涨5.72%。
• 因子表现：短期动量因子趋势效应显著，技术面因子回升明显。

2. 历史收益率分析

• 全市场表现：波动率因子、流动性因子、短期动量因子表现较好。
• 沪深300指数：动量因子和流动性因子表现较好。
• 中证500指数：流动性因子和短期动量因子表现较好。

3. 行业多因子表现

• 小市值股票表现：家电、机械、综合金融、钢铁等行业小市值股票跑赢大市值。
• 大市值股票表现：非银金融、国防军工、食品饮料等行业大市值股票跑赢小市值。
• 盈利因子：银行行业表现较好。
• 成长因子：银行、非银金融、钢铁行业表现较好。
• 估值因子：多数行业表现不佳，轻工制造相对较好。
• 短期动量因子：综合金融、国防军工等6个行业呈现反转效应。
• 长期动量因子：建材、轻工制造等少数行业呈现反转效应。
• 波动率因子：综合金融、消费者服务、国防军工表现较好。

4. 投资建议

• 下周模型推荐：银行和汽车行业。
• 6月模型推荐：电子、食品饮料、医药生物行业。
• 推荐标的：医药ETF、食品饮料ETF。

5. 风险提示

• 市场数据可能存在误差，投资建议仅供参考，不构成具体操作依据。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性、完整性或建议的有效性作出任何保证。报告仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险。