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东吴证券策略深度报告：理性与感性

投资要点

◼ 理性：重视经济数据放缓（房地产销售下滑、城投债务风险）和估值低位（沪深300 PE 12倍、创业板32倍）。◼ 感性：警惕政策预期炒作和市场调整带来的焦虑，避免因资金流出或比较劣势而调整组合。◼ 建议：避周期性行业，选消费稳增长，乐观估值但仍理性配置。

十大金股推荐

002262恩华药业（医药）
◼ 新品上市+集采优化+需求受益，估值修复。
◼ TRV130镇痛药放量潜力大。

002653海思科（医药）
◼ 环泊酚增长强劲，研发管线多点开花，对外授权预期强。

600887伊利股份（食社）
◼ 销量回暖+控费增利，25年利润目标明确，估值修复空间大。

603324盛剑环境（环保）
◼ 废气治理国产替代加速，半导体国产化扩展空间。

600760中航沈飞、600150中国船舶（军工）
◼ 军用飞机升级、造船周期上行，军民融合弹性大。

600066宇通客车（汽车）
◼ 客车出口复苏，技术输出与盈利提升驱动长期成长。

600180联创光电（电子）
◼ 超导技术与激光系统双驱动，产能扩张加速。

600938中国海油（能源）
◼ 高股息策略，油价高位+成本控制优势，分红水平领先。

风险提示

◼ 政策超预期变动、地缘政治、经济增速下降、行业竞争加剧。