20220109-光大证券-非银金融行业周报_科创板引入做市商机制_金融租赁业务进一步规范_8页_948kb

行业研究总结：非银金融行业周报20220109

核心内容概览

本报告主要分析了2022年1月4日至1月7日期间非银金融行业的市场表现、重点数据、行业动态及投资建议。报告指出，尽管整体非银金融指数下跌，但保险板块表现较好，而券商板块受到市场波动影响有所下滑。同时，证监会和银保监会分别发布了与科创板做市商机制和金融租赁公司项目公司管理相关的政策文件，进一步规范行业发展。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 主要指数表现：
  • 上证综指下跌1.7%
  • 深证成指下跌3.5%
  • 非银金融指数下跌1.1%，领先上证综指0.6pct，领先深证成指2.4pct
  • 保险指数上涨4.4%，券商指数下跌3.4%，多元金融指数微涨0.1%
  • 恒生金融行业指数上涨4.2%
• 板块涨幅前五：
  • *ST绿庭（10.2%）
  • 仁东控股（5.59%）
  • 中国平安（5.02%）
  • 国联证券（4.87%）
  • *ST西水（4.39%）

2. 行业重点数据跟踪

• 日均股基交易额：10548亿元，环比下跌4.45%
• 融资融券余额：18310亿元，环比下降0.53%，占A股流通市值比例2.48%
• 两融交易额占比：占A股成交额的7.27%
• 股票质押：
  • 质押股数4198亿股，占总股本比例5.28%，较上周下降5pct
  • 质押总金额41807亿元，质押市值占比4.25%
• 股权融资：本周募集资本656亿元
• 债券发行：公司债发行金额203亿元
• 集合理财产品：续存期产品7458个，资产净值15731亿元
• 中债10年期国债收益率：2.82%，较上周上升4.3bp

3. 行业动态

① 科创板引入做市商机制

• 证监会起草《证券公司科创板股票做市交易试点规定（征求意见稿）》，拟在科创板引入做市商机制。
• 做市商机制将有助于提升科创板流动性、稳定市场、遏制投机及发挥价格发现功能。
• 初期采取试点方式，选择治理规范、内控健全、运营稳健的券商参与，证监会将评估效果并完善制度。

② 金融租赁公司项目公司管理办法发布

• 银保监会发布《金融租赁公司项目公司管理办法》，规范项目公司形式的融资租赁业务。
• 明确项目公司设立地点、资格条件、业务范围及风险管理要求。
• 强调并表管理和穿透管理原则，强化风险防控。

③ 移动互联网应用程序安全检测规范发布

• 证监会发布《证券期货业移动互联网应用程序安全检测规范》，统一行业安全标准。
• 提高移动应用的安全性，增强机构信息安全能力，防范相关风险。

4. 投资建议

• 保险板块：

  • 推荐：中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）
  • 原因：保险指数上涨，部分公司风险敞口缩窄，渠道转型领先，布局健康与养老产业

• 券商板块：

  • 推荐：广发证券、华泰证券（A+H）、东方财富
  • 建议关注：国联证券
  • 原因：注册制推进、做市商试点带来发展机会，高成长、低估值券商更具配置性价比

关键信息

• 下周重点事项：关注1月份股市成交量及保险公司“开门红”进展
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期
  • 长端利率超预期下行
• 行业评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级

行业与沪深300指数对比图

• 图表显示非银金融指数表现优于上证综指和深证成指

公司公告要点

• 国信证券：发行不超过66亿元公司债券，获证监会批准
• 长城证券：发行不超过20亿元公司债券，票面利率分别为3.00%和3.40%
• 中国平安：截至2021年12月31日，累计回购A股股份7776.5万股，支付资金38.99亿元
• 国投资本：可转债转股累计50215股，当前转股价格为9.90元/股
• 天风证券：累计回购A股股份3630.16万股，占总股本0.4189%

结论

非银金融行业在2022年初经历小幅下跌，但保险板块表现亮眼，券商板块则因市场波动承压。随着科创板做市商机制试点和金融租赁监管新规的出台，行业监管进一步规范，为未来发展奠定基础。建议投资者关注高成长、低估值券商及风险敞口缩窄、渠道转型领先的保险公司，同时警惕经济复苏不及预期和长端利率下行等风险。