20231031-华鑫证券-汇纳科技-300609.SZ-公司事件点评报告_三季度业绩承压_算力租赁业务稳步推进_5页_383kb

汇纳科技（300609）投资分析报告总结

核心分析观点

分析师维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为97、25、18倍（2023-2025E）。

业绩表现

前三季度业绩承压：

• 营收：192亿元，同比降24.20%
• 归母净利润：亏损33.09亿元，同比降483.4%
• 扣非后归母净利润：亏损38.30亿元，同比降493.2%
• 费用率：期间费用率78.32%，同比升18.78个百分点

经营亮点

多技术赋能：

• 围绕人工智能赋能线下实体商业、政务及政法各行业，已形成三大业务板块

算力租赁业务推进：

1. 算力建设：采购100台内嵌英伟达GPU芯片的服务器，合同金额16.75亿元
2. 算力建设定位：成渝节点八大算力网络枢纽节点之一，预计形成算力规模4500P
3. 拟自建英伟达A100千卡级大模型训练集群，提供定制化模型训练服务
4. 与并济科技共建合资公司，2023/2024年业绩对赌不低于2亿订单，净利润不低于1亿元

盈利预测

盈利预测（亿元）：

• 2023E：净利润-0.32
• 2024E：净利润12.30
• 2025E：净利润17.00

估值指标：

• 2023E PE：97倍
• 2024E PE：25倍
• 2025E PE：18倍

发展看点

• AI训练推理平台具备硬件基础
• 多模态大模型技术应用带来增长空间
• 数字东数西算算力枢纽平台正式落地