20210222-浙商证券-家电行业周报_需求向好_成本无忧_8页_813kb

家用电器行业周报总结

核心内容

2021年2月22日发布的《家用电器行业周报》主要分析了家电行业在基数效应和成本压力下的表现，以及未来增长潜力。报告指出，由于2020年疫情导致基数较低，2021年家电终端需求呈现向好趋势，尤其在上半年白电和厨电品类增长显著。同时，行业整体预计保持稳健增长。

主要观点

需求层面

• 基数效应：2020年疫情导致家电销售基数较低，2021年1月终端零售数据表现强劲，尤其是白电和厨电。
• 品类增长：白电（冰箱、洗衣机、空调）和厨电（集成灶、洗碗机等）在1月份销售额增速均高于去年同期，其中集成灶增长最为显著。
• 线上表现：线上市场表现优于线下，小家电品类增长明显，线上渠道持续发挥重要作用。

成本压力与盈利预期

• 原材料上涨：全球大宗商品价格上涨，尤其是铜、铝、塑料等，对制造成本形成压力。
• 龙头优势：尽管成本上升，但龙头企业凭借较强的品牌议价权和成本转嫁能力，盈利能力受影响不大。
• 产品升级：新能效标准推动空调产品升级，冰洗高端化趋势持续，有助于维持盈利水平。

投资逻辑

• 阿尔法逻辑：报告建议投资者关注个股的阿尔法逻辑，尤其是部分龙头企业的变革带来的基本面改善。
• 重点推荐公司：格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔被重点看好。

关键信息

白电终端数据

• 冰箱：1月线下销售额增速为31.05%，线上为82.80%；均价涨幅均超10%。
• 洗衣机：1月线下销售额增速为26.91%，线上为66.52%；均价涨幅均超10%。
• 空调：1月线下销售额增速为52.73%，线上为60.31%；线下均价涨幅较小（3.4%），线上涨幅达14.1%。

厨电终端数据

• 厨电套餐：1月线下销售额增速28.52%，线上73.58%。
• 油烟机：线下销售额增速43.66%，线上79.84%。
• 集成灶：增长最为显著，线下销售额增速达101.78%，线上131.73%。
• 洗碗机：线下销售额增速60.40%，线上71.29%；均价均有小幅上涨。

环境电器数据

• 吸尘器：1月线下销售额增速28.12%，线上64.63%；线下均价涨幅超过20%。
• 扫地机器人：线下销售额增速19.21%，线上36.67%；线下均价涨幅超过20%。

原材料价格变化

• 铜：周涨幅6.58%，年涨幅13.76%。
• 铝：周涨幅2.84%，年涨幅7.94%。
• 塑料：周涨幅3.66%，年涨幅7.23%。
• 冷轧卷：周涨幅2.41%，年跌幅2.99%。

房地产周期数据

• 房屋新开工面积：2020年12月同比下降1.2%。
• 房屋竣工面积：同比下降4.92%。
• 商品房销售面积：同比增加2.64%。
• 房地产开发投资：累计同比上升7.00%。

重点公司动态

• 海尔智家：拟增选解居志先生为执行董事，俞汉度、李锦芬为非执行董事。
• 北鼎股份：实施限制性股票激励计划，首次授予59.4万股，价格为12元/股。
• 开能健康：计划回购A股股票，金额在2000万至3000万之间。
• 苏泊尔：财务总监减持股份，减持比例不超过0.007%。
• 荣泰健康：拟回购股份用于可转债和股权激励，回购金额不低于5000万元。
• 三花智控：提名潘亚岚女士为独立董事候选人。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 汇率波动

总结

整体来看，家电行业在基数效应和线上渠道发展带动下，2021年1月终端需求表现良好，尤其是白电和厨电品类。尽管面临原材料价格上涨压力，龙头企业凭借品牌议价权和产品结构升级，盈利能力保持稳定。报告建议关注个股阿尔法逻辑，重点推荐格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔。同时，需警惕原材料价格波动和汇率变化带来的风险。