20230806-广发期货-聚酯产业链周报_强成本弱预期下PX加工费逐步压缩_产业链价格重心承压_53页_4mb

聚酯产业链周报摘要

一、PX环节

• 供需：8月PX供应高位，国内负荷80.2%，PX供需逐步转宽松，PXN压缩至402美元/吨。
• 观点：成本端偏强，PX价格上行动力减弱，但短期汽油裂差高位，需求支撑较强。若汽油裂差转弱，PXN将进一步压缩。
• 策略：关注汽油裂差变化，短期PX价格或承压，9月前压缩空间有限。

二、PTA环节

• 供需：8月PTA存累库预期，加工费偏低至153元/吨，装置检修或增加。
• 观点：低加工费下，PTA反弹乏力，但PX供需改善可能限制跌幅。TA09短期支撑5800附近，但需警惕汽油裂差转弱风险。
• 策略：TA09空单5800附近离场，TA01逢高做空；关注TA-SC价差压缩机会。

三、MEG环节

• 供需：国内MEG产量高位，港口库存压力明显，8月维持去库预期。
• 观点：港口显性库存达108万吨，短期价格受压制，EG09支撑3900-4000。
• 策略：EG09偏空操作；9月若检修装置重启，存累库风险。

四、聚酯环节

• 供需：聚酯负荷小幅回落至92.5%，涤丝库存压力不大，但累库预期增强。
• 观点：终端需求尚可支撑开工率，但利润修复有限，需关注库存变化。
• 策略：短纤加工费压缩，建议滚动价差操作，PF-TA价差逢高做缩。

五、总体观点

• 需求端PX供需转弱叠原材料端撑压力；产业链利润压缩加剧。
• 关注汽油裂差是否趋势性转弱，若转弱则产业链价格承压。
• 短期油价强弱主导PTA、MEG走势，9月需警惕聚酯累库。

六、操作建议

• 确保合规前提下，依据免责声明操作建议。（完整内容详见免责声明）