20251116-国金证券-非金属建材周观点_关注西部陆海新通道_关注内需建材4个关键点_18页_2mb

【一周一议】

• 西部陆海新通道：重庆作为关键节点，运输网络覆盖127个国家的581个港口，货运量同比增33%。平陆运河2026年通航，利好西部大开发、运河经济及基建投资。

• 内需建材行业4大关键应对点：

  1. 低市占率领域：集中度提升快。
  2. 新需求挖掘：如二手房、乡村振兴，龙头公司业绩修复。
  3. 第二增长曲线：拓展新业务（如AI材料）。
  4. 创新壁垒：构建高韧性商业模式，如“好房子”生态圈。

【周期联动】

• 水泥：价格环比小幅下跌，库容比小幅上升，需求低迷。
• 玻璃：价格环比微跌，库存上升，采购谨慎。
• 玻纤：价格稳定，出口量同比增17.58%。
• 其他：有机硅、原油价格环比上涨，电解铝偏强震荡。

【标的与机会】

• 出海/基建：关注【科达制造】【中国巨石】【中材国际】等。
• 内需新需求：【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
• AI新材料：【中材科技】【铜冠铜箔】等。
• 西部基建：【北部湾港】。

【风险提示】

• PCB资本开支、地产政策、基建落地不及预期。
• 原材料价格波动（如建材、能源）及汇率风险。