电子烟行业深度系列报告三：欧洲市场，替烟趋势明确，市场方兴未艾-20230613-华创证券-29页_2mb

电子烟行业欧洲市场深度分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了电子烟行业在欧洲及英国的市场发展现状、政策环境、产品趋势及未来前景，指出在政策尚未成熟前，行业呈现快速增长态势。欧洲市场整体监管环境较宽松，英国作为行业领头羊，政策支持力度最大，对电子烟持积极态度，尤其推广雾化电子烟作为戒烟工具。随着“无烟2040”和“无烟2030”计划的推进，电子烟行业规模有望持续增长，其中一次性电子烟成为主要增长动力。

主要观点

• 政策环境：欧盟TPD监管相对宽松，申请门槛低，与美国PMTA相比更具吸引力。英国对电子烟持积极态度，推动其作为戒烟工具，同时对HNB产品实施与卷烟相当的税收。
• 市场规模：英国电子烟行业规模最大，预计欧洲电子烟市场未来CAGR为11.2%。一次性电子烟销量激增，推动行业整体增长。
• 产品趋势：一次性电子烟成为主流，水果口味最受欢迎，尼古丁含量以20mg/ml为主。思摩尔国际、赢合科技、五轮科技等中国公司受益于欧洲市场增长。
• 用户画像：未成年用户偏好水果味和一次性产品，而成年人主要使用电子烟以戒烟。英国电子烟使用率逐年上升，吸烟率持续下降。
• 未来展望：环保和合规问题日益突出，监管趋严可能引发行业格局重构。英国政府计划加强对电子烟的监管，包括口味和未成年人使用。

关键信息

欧洲市场概况

• 政策环境：欧盟TPD监管较宽松，仅有7个国家对口味进行限制或全面禁止。英国对电子烟持积极态度，推动其作为戒烟工具。
• 市场规模：英国电子烟行业规模位居欧洲第一，法国、意大利、德国紧随其后。欧洲整体市场规模预计以11.2%的CAGR增长。
• 销售渠道：线下专卖店主要集中在西欧和北欧，线上销售在丹麦占比较高。专卖店数量前四位为法国、德国、意大利和英国。
• 产品趋势：一次性电子烟销量增长最快，水果味产品最受欢迎，尼古丁含量20mg/ml产品增速显著。

英国市场概况

• 政策支持：英国政府积极推广电子烟作为戒烟工具，2015年PHE报告表明电子烟减害率达95%。英国推出“无烟2030”计划，目标是将吸烟率降至5%以下。
• 市场规模：2020年英国电子烟行业营收达13.3亿英镑，一次性电子烟销量增长近63倍，成为市场主导。
• 用户画像：未成年用户以尝新、口味和社交为主要原因使用电子烟，而成年人主要出于戒烟需求。2022年英国未成年电子烟使用率已达8.6%，首次超过吸烟率。
• 监管趋势：环保问题、未成年吸食、烟油超标和监管问题日益凸显，可能引发行业格局变化。英国政府正在加强监管，包括禁止水果味和甜味电子烟销售。

企业表现与趋势

• 思摩尔国际：短期受益于一次性电子烟市场，推出陶瓷芯产品提升口感和抽吸体验，长期具备完善产品结构，可灵活应对政策变化。
• 赢合科技与五轮科技：业绩受欧洲市场增长带动，尤其是一次性电子烟销售增长显著，成为主要增长点。
• 行业挑战：一次性电子烟因环保和合规问题面临监管压力，未来可能受到限制。换弹式和开放式产品因更易监管，可能重新夺回市场份额。

行业前景与风险提示

• 环保与合规：一次性电子烟因含锂电池，环保问题凸显，未来可能面临更严格的监管。UKVIA已提出相关回收和合规计划。
• 未成年人使用：电子烟使用率在未成年群体中快速上升，引发政府和社会关注，可能推动口味限制政策。
• 监管变化：未来欧洲各国可能加强监管，包括口味限制和环保法规，可能影响行业增长和竞争格局。
• 市场替代潜力：电子烟作为戒烟工具，拥有广阔的成年人替代市场，预计2021年英国戒烟成功率高达62%，电子烟使用率持续上升。

重点数据

• 英国电子烟使用率：从2014年的3.7%上升至2021年的7.7%。
• 吸烟率：从2011年的17.8%下降至2022年的13.2%。
• 一次性电子烟增长：2022年一次性电子烟销售额达6.7亿英镑，占市场主导地位。
• 尼古丁含量：20mg/ml产品增速最快，达到17.3%。
• 产品结构：思摩尔国际推出陶瓷芯产品，提高口感和抽吸体验，增强市场竞争力。

总结

欧洲电子烟市场在宽松政策和积极监管环境下持续增长，英国作为行业领头羊，推动电子烟作为戒烟工具，同时面临未成年人使用和环保问题的挑战。未来监管趋严可能引发行业格局变化，而思摩尔国际等企业凭借完善的产品结构和技术创新，有望在市场中占据有利位置。