20140609-招商证券-债券市场日报_12页_588kb

报告摘要

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、债市要闻、市场资金面情况、发行与交易动态、信用债市场信息等内容。整体反映中国债券市场在2014年6月6日的运行状况及市场参与者关注的重点。

银行间货币市场利率：
- R001：2.5979%，涨跌幅0.98 bps
- R007：3.1592%，涨跌幅9.09 bps
- R014：3.4445%，涨跌幅0.26 bps
- R1M：4.0043%，涨跌幅9.40 bps
- R2M：4.3685%，涨跌幅-21.5 bps
中债国债收益率：
- 1Y：3.1939%，涨跌幅2 bps
- 3Y：3.7644%，涨跌幅1 bps
- 5Y：3.8854%，涨跌幅2 bps
- 7Y：3.9804%，涨跌幅0 bps
- 10Y：4.0614%，涨跌幅3 bps
银行间金融债收益率：
- 1Y：4.2519%，涨跌幅0 bps
- 3Y：4.6603%，涨跌幅0 bps
- 5Y：4.8222%，涨跌幅2 bps
- 7Y：4.9342%，涨跌幅0 bps
- 10Y：4.9769%，涨跌幅1 bps
银行间企业债收益率：
- AAA：1Y 4.93%，3Y 5.26%，5Y 5.38%，7Y 5.73%
- AA+：1Y 5.38%，3Y 5.84%，5Y 6.14%，7Y 6.44%
- AA：1Y 5.70%，3Y 6.26%，5Y 6.69%，7Y 7.01%
- AA-：1Y 6.47%，3Y 7.11%，5Y 7.56%，7Y 7.90%
可转债市场表现：
- 周五市场涨多跌少，中鼎、隧道、川投涨幅居前（1.45%、0.98%、0.79%）；泰尔、中海、燕京跌幅居前（0.42%、0.23%、0.23%）
- 周度表现：国金涨幅达8.60%，中鼎3.85%，工行1.40%；跌幅榜：华天1.04%，泰尔0.84%，同仁0.39%
- 周五成交额为11.51亿元，中行和民生分别成交2.14亿元和2.01亿元

银监会发布稳健货币政策：
- 坚持稳健货币政策，适时适度微调，优先支持小微企业、科技创新及“三农”领域。
- 强化对交叉性、跨市场产品和影子银行的监管，引导资金流向实体经济。
- 降低社会融资成本，通过盘活存量、减少不合理收费、降低第三方中介成本等方式实现。
海关：5月进出口同比增长：
- 5月进出口总值2.18万亿元人民币，由前4个月的下降3.1%转为增长1.5%。
- 出口增长5.4%，进口下降2.9%。
宁波政府债风险突出：
- 截至2013年6月底，宁波市政府负有偿还责任的总债务达1732.82亿元。
- 债务高度依赖土地出让收入，但2014年一季度土地出让收入同比下降45.26%，债务风险加剧。
神华集团煤炭黑幕事件调查结果遭质疑：
- 神华集团否认优质煤品按劣质煤售卖，但被质疑调查缺乏独立性，存在“裁判兼球员”问题。
青岛港骗贷事件与房地产关联：
- 青岛港部分贷款流向房地产，反映出部分融资方资金链紧张，房地产行业下行对融资产生较大影响。

质押式回购市场：
- 周五成交9728.56亿元，较上一交易日减少2.70%。
- 夜间资金开盘未显宽松，午后隔夜资金收紧，最终在2.59%附近成交8510亿元。
- 7d~21d资金需求疲软，但7d均价小幅上涨9bps至3.16%。
- 长期资金方面，1m资金价格回到4.00%上方，高于央行正回购价格；2m资金价格滑落21bps至4.36%。
存单发行情况：
- 14上海CD003：3个月，零息，发行量10亿，参考收益率4.6501%
- 14浙商CD003：3个月，零息，发行量15亿，参考收益率4.6801%
- 14兴业CD014：3个月，零息，发行量15亿，参考收益率4.5799%
- 14兴业CD015：1个月，零息，发行量6亿，参考收益率4.2500%
交易所回购：
- GC001开盘3.71%，收盘0.88%，成交2638亿元
- GC007开盘3.11%，收盘2.99%，成交374亿元

利率品种：
- 国债收益率曲线9、10年期上行2-3BP至4.0456%和4.0614%
- 国开行曲线10年及以上期限大幅上行4BP
- 政策性金融债曲线3、7年期保持稳定
信用债：
- 银鸽投资（10银鸽债）向实际控制人河南能化集团借款17.4亿元，公司表示借款为支持，但存在财务独立性问题
- 东方锆业（12东锆债）因2013年亏损，需追加担保，目前仍在策划中
- 红狮集团主体评级由AA上调至AA+，债项评级亦有调整

银鸽投资：
- 公司与实际控制人存在财务依赖问题，审计机构更换引发年报更正
- 公司董事长非造纸行业出身，但表示管理即可，不强求技术背景
- 投资者对研发投入比例偏低表示质疑，公司表示将增加研发投入
东方锆业：
- 公司2013年亏损，12东锆债价格下跌近18%，评级下调至AA-
- 公司正策划追加担保方案，可能由大股东中核集团提供
红狮集团：
- 主体评级上调至AA+，债项评级亦有提升，反映其水泥业务竞争力强，盈利和现金流能力提升

周五市场表现：
- 股票市场下跌0.54%，转债市场涨多跌少
- 交易量为11.51亿元，中行和民生成交领先
周度市场表现：
- 国金转债涨幅达8.60%，中鼎和工行分别为3.85%和1.40%
- 华天、泰尔、同仁跌幅居前，分别为1.04%、0.84%、0.39%
- 周度成交额为44.09亿元，国金和中行成交领先

等级	定义
投资档	A3：信用风险极低；A2：信用风险很低；A1：信用风险较低
投机档	B3：信用风险一般；B2：信用风险较高；B1：信用风险很高；C3：信用风险极高；C2：基本不能保证偿还；C1：不能偿还债务