20140925-招商证券-债券市场日报_11页_594kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场、国债市场、金融债市场、企业债市场、信用债市场及可转债市场的最新动态，同时包含债市要闻、市场资金面、发行与交易情况等关键信息。报告还提供了信用评级调整、债券收益率数据及分析师信息等内容，为投资者提供全面的市场分析和参考。

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主要观点与关键信息

一、债市要闻

1. 政府和社会资本合作（PPP）模式推广

   • 财政部发布通知，强调推广PPP模式的重要意义，包括促进经济转型、提升国家治理能力、深化财税体制改革等。
   • 通知要求地方财政部门科学评估项目需求，优先选择收费定价机制透明、有稳定现金流的项目。
   • 财政部将提供项目库、合同文本、财政补贴管理等全方位支持，以确保PPP模式的规范运作和可持续发展。

2. 高虎城：中国经济保持中高速增长有基础也有条件

   • 商务部高虎城对中国经济前景充满信心，指出中国拥有巨大市场、丰富的人才资源及开放的政策环境，为经济持续增长提供支撑。
   • 强调进一步扩大对外开放，培育国际经济合作竞争新优势。

3. 房地产信贷政策调整

   • 农行表示将加大房地产信贷投放力度，优先满足首套和改善型住房需求。
   • 中国银行、工商银行也表态支持个人住房贷款和房地产开发贷款，保持政策稳定性。

4. 珠海楼市限购放松传闻

   • 有消息称珠海已获批放松楼市限购，正在研究执行细则。
   • 珠海限购主要针对主城区，对市场成交影响有限。

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二、市场资金面

• 质押式回购市场：周三成交量为9965.19亿元，环比下降3.74%。

• 隔夜资金：早盘大量融出，午后减点供给，加权利率小幅下滑3bp，成交量维持在8000亿左右。

• 7天、14天品种：需求旺盛，加权利率明显上浮。

• 21天和1个月品种：融出资金增加，加权利率下滑20bp左右，其中1个月加权利率降至4.06%。

• 2个月和3个月品种：融出兴趣较浓，但需求清淡，成交小量。

• 4个月和6个月品种：因跨年和春节因素，供给价格较高，成交清淡。

• 交易所市场：GC001开盘9.50%，收盘3.17%，成交2758亿元；GC007开盘12.00%，收盘9.10%，成交265亿元。

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三、发行与交易

• 利率债市场：收益率整体上行，国债收益率曲线长端上行明显，10年期国债收益率上行5BP至4.04%，7年期上行4BP至4.02%。
• 金融债市场：非国开债7年期收益率上行5BP至4.78%，国开债3年期和5年期收益率分别上行至4.56%和4.67%。
• 中短期票据：AAA级1年、3年期收益率分别上行1BP至4.82%和4.99%；AA级1年期收益率上行4BP至5.31%。
• 铁道债：10年期收益率上行4BP至5.01%。
• 城投债：收益率整体小幅下行，AA级5年期收益率下行2BP至6.18%；AA(2)级3-5年期收益率下行1-3BP。

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四、信用债市场

1. 发行人新闻与公告

   • 光线传媒因《泰囧》侵权被判赔500万元，表示将上诉。
   • 美国商务部决定对进口自中国铁路和公路运输集装箱征收反补贴关税，涉及中集集团相关债券。

2. 信用评级调整

   • 鹏元将内蒙古霍林河煤业集团11霍煤债01信用等级由AA+下调为AA，评级展望为负面；11霍煤债02维持AA。
   • 中诚信国际将福建鑫久和福建万利主体信用等级下调至B+，并将其列入可能降级观察名单，维持“13宁德SMECNII002”债项评级为AAA。
   • 鹏元将常州天晟新材料股份有限公司主体信用等级由AA-下调至A+，同时将“13天晟01”债项信用等级由AA下调至AA-。

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五、可转债市场

• 市场表现：上证综指上涨1.47%，带动转债市场涨多跌少，25只转债上涨，仅1只下跌。
• 涨幅前列：恒丰和重工分别上涨4.43%和3.65%，同仁小幅下跌0.71%。
• 成交量：市场当日成交35.90亿元，环比增长56.12%。
• 成交量前两名：石化和平安分别成交5.77亿元和5.27亿元。

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信用评分符号与定义

等级符号	定义
投资档
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
投机档
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

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分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
• 涂波：厦门大学金融工程硕士，有1年评级公司工作经验，现任招商证券研发中心债券分析师。
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，2014年加入招商证券，现任债券分析师。

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资料来源

• Wind
• 招商证券

免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。