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债券市场每日信息总结（2014-6-9）

核心内容概述

本报告汇总了2014年6月9日国内与海外债券市场相关的重要资讯，涵盖宏观经济、政策调整、公司动态、央行动向、新券发行及市场数据等多个方面。整体来看，国内经济运行平稳但面临下行压力，政策层面持续推动改革和结构调整；海外市场则呈现复苏迹象，但风险依然存在。

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一、国内资讯

1.1 中国经济运行平稳但下行压力仍大

• 国务院总理李克强强调需创新宏观调控方式，精准发力、定向调控，支持实体经济，稳定社会预期。
• 调控重点在于调结构、促升级，政府应发挥引导作用。
• 世界银行预计中国经济增长7.5%，但需继续推进财政和金融改革以解决债务问题。

1.2 外贸数据改善，5月贸易盈余扩大

• 5月贸易盈余达359亿美元，较前值翻倍，主要由于出口增长和进口下滑。
• 出口增长7%，进口下降1.6%。
• 5月出口额达1954.7亿美元，进口额为1595.5亿美元。

1.3 存贷比调整考虑

• 银监会考虑调整存贷比的分子分母内容，但不会改变75%的存贷比红线。
• 当前存贷比约为65%，距红线还有一定空间。

1.4 投资增速预测

• 多家机构预测前5月投资增速将超过17%，降速有望收敛并稳定。
• 政策放松背景下，投资增速可能继续放缓，但将趋于稳定。

1.5 RQFII额度使用灵活性提升

• 外管局下发指引，放宽RQFII额度使用灵活性，允许额度调剂。
• RQFII额度分为开放式基金和其他产品两类，开放式基金额度可共享。
• 投资本金汇入期限制放宽，允许延期。

1.6 混合所有制改革推进

• 混合所有制企业将取消行政级别，实行扁平化管理。
• 2015年启动试点，2020年完成组建。
• 财政部将强化国资预算管理，推动信用评级制度建立，为地方市政债发行做准备。

1.7 地方债发行计划公布

• 2014年首期地方债代理发行计划出炉，总额为516亿元，由甘肃、新疆、福建、广西、四川五省区率先发行，计划于6月13日招标。

1.8 地方政府信用评级启动

• 财政部开始对地方政府进行信用评级，为地方债发行铺路。
• 市级及以上政府将建立信用评级制度，作为地方债发行的管理基础。

1.9 湖南出台政府性债务管理细则

• 对综合债务率进行分级预警，黄色预警为100%-150%，红色预警为150%以上。
• 县级以上政府需建立偿债准备金，比例不低于上年末本级债务余额的1%。
• 实行政府债务总规模控制，强化债务管理。

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二、海外资讯

2.1 美国就业市场回升

• 美国5月非农就业连续四个月增长超20万，就业市场重回2008年峰值。
• 尽管失业率下降，但充分就业仍需2-3年，目前仍有大量长期失业者和兼职劳动者。

2.2 标普重申美国AA+主权评级

• 标普确认美国主权债信评级为AA+，展望稳定。
• 虽然经济有所复苏，但两极化决策、巨额债务仍是评级考量因素。

2.3 G7寻求自由贸易协议

• G7国家计划签署多项自由贸易协议，覆盖全球80%的经济规模。
• 俄罗斯和中国未参与此次峰会，未被纳入谈判范围。

2.4 德国央行上调2014年经济增长预期

• 德国央行将2014年经济增长预期上调至1.9%，维持2015年预期2.0%，预计2016年为1.8%。
• 欧央行推出宽松政策，但地缘政治和债务危机仍是潜在风险。

2.5 IMF下调中国2015年增长预期

• IMF将中国2015年经济增长预期下调至7%或更低。
• 主要担忧房地产市场放缓和地方政府债务累积。
• 建议中国推进金融改革，而非依赖信贷刺激。

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三、公司要闻

3.1 中国中铁发行第二只永续中票

• 中国中铁拟发行30亿元永续中票，期限为永续，附第5年末赎回权。
• 本期中票无担保，联合资信评级为AAA。
• 商业银行自营无法参与，需计入股权。

3.2 红狮集团主体评级上调

• 中诚信国际将红狮集团主体评级由AA上调至AA+，评级展望稳定。
• 评级上调主要基于公司盈利能力和抗风险能力提升，但水泥行业景气度下降、区域控制力不足等也对其构成影响。

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四、央行动态

4.1 央行向三家银行发放定向再贷款

• 邮储、华夏、民生银行获得1000亿元定向再贷款，用于支持农村建设。
• 再贷款政策工具被央行重新重视，未来可能成为常用手段。

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五、新券发行与昨日市场

5.1 新券发行预案

• 多家机构计划发行金融债、短融、中票等债券，发行时间集中在6月11日至13日。
• 发行规模从2亿到45亿不等，主体评级涵盖AA至AAA。

5.2 市场表现

• 银行间市场和交易所市场均有活跃交易券种，包括国债、金融债、企业债、中短期票据等。
• 市场数据来源包括Bloomberg和Wind，涵盖收益率曲线、利差、货币市场等。

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六、国外主要经济金融数据

• 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格走势、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、30年住房按揭利率、欧元区利率差等，反映了国际金融市场动态。

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七、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理、财务状况等判断主体信用等级。
• 债券评分考虑还款顺序和担保情况，评分范围为0-5分，每0.25分为一档。

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八、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债与可转债。

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九、免责条款

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承诺信息准确性和完整性。
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