新生代精神消费系列报告之三_删繁就简_看电竞_32页_1mb

报告摘要

电竞行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国电竞行业的发展现状、趋势以及投资机会，指出电竞行业正处于爆发前期，具备巨大的增长潜力。电竞不仅是一种游戏形式，更成为一种新型的体育项目和社交方式，其产业链包括游戏开发、赛事运营、直播平台、俱乐部等环节。

主要观点

电竞消费者特点：
- 以80后到95后为主，具有较强的付费意愿和用户粘性。
- 电竞用户规模预计2016年突破1亿，2018年将达到2.8亿。
- 电竞行业2015年规模达到269亿，其中电竞游戏占95%，赛事和衍生收入占比小但增长潜力大。
电竞游戏开发：
- 国内游戏开发能力相对薄弱，需依赖引进或并购来打造现象级IP。
- 腾讯等大型厂商通过引进国际游戏并成功运营，成为行业标杆。
- 移动电竞门槛低、可利用碎片时间，未来增长迅速，预计保持35%以上的年增长率。
赛事运营：
- 电竞赛事目前处于烧钱阶段，缺乏稳定的盈利模式，但未来有望通过版权费和粉丝经济实现盈利。
- 厂商主导的赛事（如TGA）具有更强的商业化能力，能够提升游戏影响力并带来稳定收入。
- 品牌赛事（如WCA）通过引入泛娱乐元素吸引更广泛的观众群体。
直播平台：
- 直播平台依赖主播吸引用户，但平台议价能力低，需持续投入资金。
- 市场竞争激烈，未来将走向垄断，具有内容优势和资金实力的平台将“剩者为王”。
- 直播平台与游戏厂商合作，通过赛事直播和主播签约获取流量和收益。
电竞俱乐部：
- 俱乐部运营成本高，但收入主要来自选手和主播，俱乐部盈利困难。
- 俱乐部依赖赞助商和投资人支持，未来需加强商业化和规范化。
- 俱乐部联盟的建立有助于行业规范，但行业仍需进一步发展。
行业趋势：
- 政策逐步放开，电竞逐渐被社会认可。
- 移动电竞、直播平台、赛事版权等将成为行业增长的重要驱动力。
- 产业链逐渐完善，形成良性循环，吸引更多资本和资源。

关键信息

用户规模：预计2016年电竞用户将突破1亿，2018年达2.8亿。
电竞消费：电竞用户付费意愿高，2015年电竞用户付费占收入95%以上。
赛事发展：赛事数量和规模逐年增长，但盈利模式尚不成熟。
直播平台：市场竞争激烈，未来将走向集中化，具有内容和资金优势的平台将脱颖而出。
俱乐部运营：俱乐部成本高，但收入来源有限，需依赖赞助和投资人支持。
政策支持：国家政策逐步支持电竞发展，提升其社会认可度。
投资机会：建议关注具备电竞全产业链布局能力的公司，如英雄互娱、恺英网络、万家文化等。

重点关注公司

代码	公司	市值（亿元）	股价（元/股）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）
430127	英雄互娱	222	160	3.61	4.69	6.10	44	34	26
600576	万家文化	142	22.35	0.26	0.33	0.66	86	68	34
002517	恺英网络	247	36.54	1.24	1.53	1.89	30	24	19
600358	国旅联合	68	13.5	0.03	0.08	0.11	491	166	125
300494	盛天网络	91	76.22	0.81	1.00	1.34	94	76	57
002477	雏鹰农牧	175	16.72	0.90	1.25	1.59	18	13	11
300113	顺网科技	280	93	1.46	1.92	2.41	64	49	39
600880	博瑞传播	96	8.81	0.30	0.39	0.35	30	23	25