2017-新生代精神消费系列报告之三：“删繁就简”看电竞_34页_2mb

电竞产业分析总结

核心内容

电竞作为新兴的娱乐消费形式，正逐步发展成为具有巨大商业价值的产业。其核心内容包括电竞游戏、电竞赛事和电竞直播，形成了完整的产业链生态。电竞消费者以年轻群体为主，付费意愿高，用户粘性强，且电竞内容兼具观赏性与娱乐性，成为新型社交方式。随着用户规模不断扩大，电竞行业正处于爆发前期，资本、技术、政策等多方面因素共同推动其发展。

主要观点

• 用户群体特征：电竞玩家以80后至95后为主，其中男性占比较高（约80%），用户年龄集中在19至35岁之间，占总比例的68%。电竞不仅是娱乐方式，更是社交方式，用户通过观看电竞内容和参与“开黑”等方式保持兴趣。
• 电竞行业规模：2016年电竞用户预计突破1亿，2018年将达2.8亿。2015年电竞行业规模达269亿元，其中95%来自用户付费，赛事和衍生收入虽占比小，但增长潜力大。
• 电竞游戏开发：国内厂商在游戏研发方面仍显不足，但通过移动电竞实现弯道超车。腾讯、英雄互娱等公司通过引进或自主研发具有现象级IP的游戏，布局电竞产业链。
• 电竞赛事发展：赛事运营逐渐专业化，品牌赛事有望实现盈利。赛事类型分为单项赛事和综合性赛事，由游戏开发商或第三方举办，赛事执行由专业机构完成。未来赛事门槛将提高，竞争加剧。
• 电竞直播现状：直播平台处于烧钱阶段，用户忠诚度低，议价能力弱。平台需通过内容获取竞争优势，未来行业将走向垄断。主播成为平台吸金的关键，部分主播年薪达千万级别。
• 电竞俱乐部商业化：俱乐部运营成本高，商业化不足，主要依赖赞助商和赛事奖金。俱乐部多由富二代投资，未来需行业规范和更成熟的商业模式。

关键信息

用户与市场

• 电竞用户规模逐年上升，预计2016年突破1亿，2018年达2.8亿。
• 电竞用户付费意愿高，2015年付费用户占比达89%，赛事和衍生收入虽小但增长快。
• 移动电竞门槛低、可碎片化时间参与，将成为电竞市场的重要增长点。

游戏开发

• 国内游戏研发能力不足，需通过引进和并购弥补。
• 腾讯全资收购英雄联盟，英雄互娱布局移动电竞，自主研发《全民枪战》等游戏。
• 移动电竞市场未来几年增速将保持35%以上。

赛事运营

• 电竞赛事主要由专业机构执行，目前市场被PLU、NEOTV、Marstv等三家机构垄断。
• 品牌赛事将走向盈利，赛事规格和专业性不断提升，赛事执行更趋专业化。
• 厂商主导赛事成为趋势，如腾讯TGA、网易NEL等，赛事对游戏推广有正反馈效应。

直播平台

• 直播平台竞争激烈，需通过内容和资金获取优势。
• 主播是平台吸金核心，部分主播年薪达千万，如若风、Miss等。
• 平台需持续投入，未来行业将走向“剩者为王”。

俱乐部发展

• 俱乐部运营成本高，转会费屡创新高，如LGD签下Marin达240万美元。
• 俱乐部收入来源包括赛事奖金、赞助商和商业活动，但俱乐部议价能力低，收入多分给选手和主播。
• 俱乐部多由富二代投资，未来需行业规范和更成熟的商业模式。

投资策略

• 重点关注公司：包括英雄互娱、恺英网络、万家文化、国旅联合、盛天网络、顺网科技、雏鹰农牧和博瑞传播。
• 估值情况：各公司估值基于2016年5月10日的市场数据，显示不同成长阶段和盈利能力。

产业链完善与未来展望

• 电竞产业链逐渐完善，从游戏开发、赛事运营到直播平台、俱乐部，各环节协同发展。
• 未来电竞行业有望进入良性循环，政策逐步放开，技术进步，资本支持，推动行业规范化和商业化。