2017-新生代精神消费系列报告之三：“删繁就简”看电竞_34页-2mb

电竞行业分析报告总结

核心内容

电竞行业正处于爆发前期，公司仍处于布局阶段。2016年电竞玩家预计突破1亿，2018年将达2.8亿。电竞行业规模在2015年达到269亿，其中电竞游戏占比95%，赛事和衍生收入占比较小但增长潜力大。电竞消费者以年轻群体为主，具有高付费意愿和用户粘性，电竞内容兼具观赏性和娱乐性，成为新型社交方式。

主要观点

1. 电竞消费趋势

   • 电竞用户以80后至95后为主，用户粘性强，付费意愿高。
   • 电竞内容包括赛事、节目和直播，通过直播平台，用户可更广泛地参与和互动。
   • 电竞逐渐成为一种主流的娱乐方式，被社会认可为正规体育项目。

2. 电竞游戏开发

   • 国内游戏研发能力较弱，需依赖引进或并购来弥补。
   • 移动电竞是未来趋势，门槛低、用户基数大，发展潜力巨大。
   • 具有自主研发能力的公司如英雄互娱、恺英网络等有望在移动电竞领域脱颖而出。

3. 赛事运营

   • 电竞赛事逐渐向体育赛事靠拢，未来有望实现版权变现。
   • 厂商主导的赛事模式，如TGA，能够更好地保障赛事质量和商业价值。
   • 与第三方合作打造品牌赛事，如WCA，能提升赛事的专业性和影响力。

4. 电竞直播

   • 直播平台处于烧钱阶段，竞争激烈，剩者为王。
   • 主播成为平台的核心竞争力，其吸金能力远超平台本身。
   • 电竞直播用户规模持续增长，未来将形成更成熟的商业模式。

5. 俱乐部发展

   • 俱乐部商业化不足，尚未实现盈利，主要依赖赞助和赛事奖金。
   • 俱乐部的运营成本高，转会费屡创新高，但议价能力弱。
   • 行业规范逐步建立，俱乐部联盟的成立有助于稳定行业发展。

关键信息

• 用户规模：2016年电竞玩家突破1亿，预计2018年达2.8亿。
• 付费行为：2015年电竞用户付费率达89%，赛事周边、门票和众筹等付费方式逐渐增多。
• 行业趋势：电竞行业正处于爆发前期，产业链逐渐完善，政策逐步放开，移动电竞成为新热点。
• 商业模式：赛事和直播平台的商业模式仍处于探索阶段，需通过内容和流量获取竞争优势。
• 竞争格局：直播平台和赛事制作方市场集中，未来有望向垄断发展。
• 投资标的：重点关注英雄互娱、恺英网络、万家文化、国旅联合、盛天网络、顺网科技、雏鹰农牧、博瑞传播等公司。

详细分析

1. 电竞消费与发展趋势

• 电竞用户以年轻人为主，付费意愿高，电竞内容兼具娱乐与观赏性。
• 电竞内容包括赛事、节目和直播，直播平台成为连接用户与主播的重要桥梁。
• 电竞逐渐被社会认可，成为正规体育项目，吸引越来越多的投资者。

2. 电竞游戏开发

• 国内游戏研发能力不足，需通过引进或并购弥补。
• 移动电竞是未来趋势，具有更高的用户参与度和更低的门槛。
• 具有自主研发能力的公司如英雄互娱、恺英网络等有望在移动电竞领域取得突破。

3. 赛事运营

• 电竞赛事收入来源包括比赛收入、商业赞助和转播权，但目前转播受限，导致赛事不盈利。
• 厂商主导的赛事模式，如TGA，能够更好地保障赛事质量和商业价值。
• 与第三方合作打造品牌赛事，如WCA，能提升赛事的专业性和影响力。

4. 电竞直播

• 直播平台处于烧钱阶段，需通过内容和流量获取竞争优势。
• 主播成为平台的核心竞争力，其吸金能力远超平台本身。
• 电竞直播用户规模持续增长，未来将形成更成熟的商业模式。

5. 俱乐部发展

• 俱乐部商业化不足，尚未实现盈利，主要依赖赞助和赛事奖金。
• 俱乐部的运营成本高，转会费屡创新高，但议价能力弱。
• 行业规范逐步建立，俱乐部联盟的成立有助于稳定行业发展。

投资策略

• 相关标的：重点关注英雄互娱、恺英网络、万家文化、国旅联合、盛天网络、顺网科技、雏鹰农牧、博瑞传播等公司。
• 估值情况：各公司估值和EPS、PE等财务指标显示其具备投资价值。
• 标的推荐：英雄互娱、恺英网络、万家文化等公司在移动电竞和赛事运营方面具有明显优势，是当前值得重点关注的标的。

未来展望

• 电竞行业有望进入良性循环周期，产业链逐步完善。
• 移动电竞和赛事版权变现是未来增长点。
• 直播平台和赛事制作方将逐渐形成垄断格局。
• 俱乐部商业化和行业规范是未来发展的关键。