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下半年出口增速有望回升——7月贸易数据点评

报告摘要

• 出口态势：2023年7月，中国出口同比大幅下降至-145%，不及市场预期；进口同比下降124%，同样低于预期。贸易顺差达到806亿美元。
• 主要原因分析：出口下行受到高基数效应、全球制造业PMI低位运行（持续在48.7%左右）、外需疲软以及机电、高新技术产品出口降幅扩大等因素影响；国内方面，内需处于底部区间，居民及企业预期尚未完全恢复。
• 亮点商品：汽车出口同比增长833%，船舶出口增长超80%（受低基数影响）；手机出口价格有所回升。
• 主要贸易伙伴表现：对东盟、欧盟、美国的出口同比降幅均超过20%，且俄罗斯进口依赖度下降，但对俄罗斯出口同比正增长达518%。
• 进口情况：进口受原油、机电产品及高新技术产品拖累显著，价格因素滞后传导。
• 趋势展望：出口高基数效应渐退，叠加出口价格可能回升，下半年出口增速有反弹可能。进口方面，价格因素缓和叠加稳增长政策推动，预计进口需求将逐步恢复。
• 风险提示：海外经济超预期下行、新兴市场拉动有限、大宗商品价格波动影响进口传导。