20221107-国信证券-英维克-002837.SZ-发布新一代液冷产品_共同推动行业高质量发展_8页_2mb

英维克（002837.SZ）总结

核心内容

英维克近期发布了新一代BattCool储能全链条液冷解决方案2.0，标志着公司在储能温控领域持续的技术创新与产品升级。该方案在电芯温度控制、系统可靠性、温控能效、运维效率等方面均有显著提升，进一步巩固了其在储能温控行业的领先地位。

主要观点

• 技术升级：英维克通过引入全变频液冷技术、集成连接技术、流体分配技术、可靠性密封技术等，构建了从热源到冷源的端到端全链条液冷解决方案。

• 系统优势：

  • 多维守护：全系统双备份设计，确保在异常情况下仍能正常运行。
  • 长效储能：电芯温度较上一代方案降低至少 $1^{\circ}\mathrm{C}$，提升电芯及储能系统寿命。
  • 低碳节能：温控能效提升 $32%$，提高系统整体运营收益。
  • 快装快换：依托工程产品化理念，实现最快2小时交付，运维效率提升8倍。
  • 全景适用：适用于多种储能场景，具备广泛适应性。

• 行业趋势：液冷技术作为储能行业的中长期发展方向，正在加速普及。各大企业纷纷布局液冷产品，推动行业高质量发展。

关键信息

• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司作为储能温控龙头的竞争能力与业绩弹性。
• 财务预测：
  • 营收：预计2022-2024年分别为29.3 / 39.5 / 53.9亿元，同比增长 $+31% / +35% / +37%$。
  • 归母净利润：预计2022-2024年分别为2.6 / 3.5 / 4.8亿元，同比增长 $+26% / +36% / +35%$。
  • PE：对应PE分别为61 / 45 / 33倍，估值逐步下降。
• 产品价值：在200MWh项目中，温差降低 $1^{\circ}\mathrm{C}$，理论上可多放300万度电，提升系统收益。

行业背景

• 储能系统中，液冷技术相较于风冷技术能提供更高效的散热，提升电池组一致性，从而延长系统寿命并提高全生命周期的投资回报率。
• 当前液冷技术仍处于导入期，系统理论使用寿命要求10年以上，但实际经验仍较短，安全与运维仍是技术普及过程中的关键挑战。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新增储能装机量不及预期
• 贸易摩擦风险
• 原材料短缺风险
• 疫情不确定性

可比公司分析

产品特色与技术提升

结论

英维克凭借新一代BattCool储能全链条液冷解决方案2.0，在储能温控市场中展现出强大的技术实力与产品竞争力。其创新技术与工程化理念不仅提升了产品的性能与可靠性，还显著提高了交付与运维效率，为储能行业高质量发展提供了有力支撑。基于行业高景气度与公司竞争优势，维持“增持”投资评级。