20220801-国盛证券-星云股份-300648.SZ-_光储充检智能超充站_陆续落地_加速用电后服务业务布局_3页_628kb

星云股份（300648.SZ）总结

核心内容

星云股份正加速布局新能源汽车后服务市场，通过与广州市白云公有资产运营有限公司的战略合作，推动“光储充检智能超充站”项目的落地。该超充站集锂电池检测、储能、充电桩和智慧能源云平台于一体，旨在解决超充对电网负荷增加带来的安全隐患，同时提升充电效率和安全性。

主要观点

1. 技术优势：星云股份的直流充电桩和超高精度准充放电变流器能够完美适配宁德时代麒麟电池及其他800V平台电池产品，为新一代超充网络提供稳定、高效的技术支持。
2. 行业趋势：随着宁德时代第三代CTP麒麟电池的发布，行业进入4C快充时代，星云股份的超充站方案有望成为推动这一趋势的关键基础设施。
3. 电网平衡：通过“超充+储能”的模式，星云股份有效缓解了区域电网负荷压力，降低了电网扩容成本，提高了电网可靠性。
4. 业务扩展：星云股份已在福州、宁德、龙岩、宜宾等地落地建设“光储充检智能超充站”，并近期完成与广州白云区的签约，显示其业务布局加速。

关键信息

项目进展

• “光储充检智能超充站”是星云股份与合作企业共同打造的城市智慧能源系统。
• 项目已在全国多个地区落地，近期在广州白云区签约，表明其业务拓展进入新阶段。

技术能力

• 星云提供储能变流器、直流充电桩和智慧能源云平台等关键技术支持。
• 充电桩配备1000V平台，适配多种高电压平台电池产品。
• 电池检测技术保障超充期间电池的稳定与安全。

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为1.53亿元、2.60亿元、3.80亿元，对应PE分别为39.7倍、23.3倍、16.0倍。
• EPS（最新摊薄）：预计分别为1.03元/股、1.76元/股、2.57元/股。
• 净资产收益率（ROE）：预计分别为12.5%、17.7%、20.6%。
• 营业收入增长：预计2022-2024年营业收入分别为14.64亿元、20.54亿元、29.20亿元，增长率分别为80.5%、40.4%、42.1%。

财务表现

• 资产负债率：从2020年的51.0%上升至2024年的70.0%。
• 流动比率：从1.5下降至1.1。
• 速动比率：从1.1下降至0.7。
• 毛利率：从2020年的45.8%略有下降，但保持在39.8%-41.7%之间。
• 净利率：从2020年的9.9%提升至2024年的13.0%。

投资评级

• 股票评级：维持“买入”评级。
• 投资建议：基于未来6个月内股价相对基准指数的预期表现，若涨幅超过15%，则维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车行业增长不及预期。
• 行业竞争加剧，可能影响盈利能力。

财务指标概览

结论

星云股份凭借其在新能源汽车后服务市场的布局和“光储充检智能超充站”的技术突破，正逐步成为行业的重要参与者。公司盈利能力和技术实力持续增强，未来发展前景乐观。然而，行业竞争和新能源车市场增长不及预期仍是潜在风险。