全市场科技产业策略报告第九十六期：当前时点，第三方支付产业链有哪些重大的变化值得关注？-20210201-安信证券-26页_959kb

报告摘要

第三方支付产业链重大变化分析总结

核心内容概述

2021年，第三方支付产业链经历了多方面的重大变化，包括外资控股、互联网企业并购、资本化进程加快、数字人民币试点推进以及支付与SaaS服务的结合。这些变化反映了支付行业在技术、市场和政策层面的深度整合与创新，为行业未来的发展奠定了基础。

主要观点与关键信息

一、支付行业重大变化

PayPal收购国付宝
- PayPal于2020年完成对国付宝100%股权收购，国付宝成为国内首家外资全资控股的支付机构。
- 收购有助于PayPal在中国市场的跨境支付布局，结合国付宝的本地化优势，加强其在中国市场的竞争力。
- 国付宝提供跨境支付和云账户等服务，成为PayPal拓展中国跨境业务的重要支点。
互联网企业入局支付行业
- 拼多多、字节跳动、快手等互联网巨头通过收购支付牌照，进入支付领域，推动支付行业“并购潮”。
- 主要目的是构建闭环生态、节省支付通道费用、保护数据安全以及发展高毛利的金融业务。
- 例如，字节跳动推出“抖音支付”，快手获得支付牌照并尝试推出支付产品。
商户收单侧公司资本化加速
- 银联商务、PingPong、连连数字、收钱吧等公司计划上市，资本化进程加快。
- 银联商务2020年上半年营收达29.7亿元，显示出其在收单市场的竞争力。
- SaaS服务毛利率高于支付业务，成为支付公司未来的重要盈利增长点。
数字人民币试点推进
- 数字人民币已完成首轮试点，进入第二批试点阶段，覆盖上海、海南、长沙、青岛、大连、西安等城市。
- 数字人民币作为支付工具，将与微信支付、支付宝等“钱包”形成互补，推动支付基础设施发展。
- 未来，数字人民币可能为第三方支付公司带来新的发展机遇。

二、海外支付行业发展趋势

东南亚市场电子支付发展迅速
- 东南亚互联网经济预计2025年达3000亿美元，数字支付在疫情后加速发展。
- ShopeePay在2020年Q3GMV同比增长102.7%，成为该地区增长最快的支付平台之一。
- 印尼、越南、新加坡等国的电子钱包市场发展迅速，支付方式多样化。
北美市场电子钱包崛起
- 电子钱包和移动钱包正成为北美最主要的线上支付方式，预计2023年使用比例将达36.6%。
- PayPal和Square在2020年Q3分别实现收入增长25%和134%，展现出强劲的市场竞争力。
- 电子钱包在销售点支付中占比较低，但预计未来将增长至10.1%。
跨境电商推动跨境支付发展
- 中国跨境电商规模持续增长，但增速放缓，2020年增速降至7.6%。
- 支付宝、财付通、银联等公司基本垄断海外C端收单市场，提供跨境电商支付解决方案。
- 连连数字、PingPong等公司为中小跨境电商提供低成本、高效率的支付服务。

三、支付与SaaS服务结合

SaaS服务成为支付公司重要变现方式
- SaaS服务毛利率普遍高于支付业务，如拉卡拉商户经营业务毛利率达56%，移卡科技赋能商业服务毛利率达60%。
- 支付公司通过SaaS服务扩展至商户经营、营销管理、金融等多领域，提升整体盈利能力。
- 拉卡拉、移卡等公司推出针对不同行业的SaaS解决方案，如餐饮、零售、服装等。
行业解决方案提升支付公司竞争力
- 支付公司通过定制化SaaS服务满足商户多样化需求，如智能点餐、资金管理、营销工具等。
- 随行付、新国都等公司提供“支付+营销”、“支付+经营”等综合解决方案，增强客户粘性与服务深度。

四、行业确定性分析

支付行业持续发展与竞争加剧
- 支付行业在政策推动和市场拓展下持续发展，但竞争也日益激烈。
- 互联网企业入局，加剧了支付市场格局的变动，但第三方支付公司通过资本运作、SaaS服务等寻求新的增长点。
未来支付行业趋势
- 支付公司资本运作将继续加快，包括并购和上市事件增多。
- 海外支付行业发展速度加快，与支付结合的SaaS服务将成为支付行业的重要发展方向。

风险提示

市场竞争加剧
行业政策变动
技术风险
监管不确定性

总结

2021年第三方支付行业面临多方面的变化，包括外资控股、互联网企业并购、资本化加速、数字人民币试点推进及SaaS服务的广泛应用。这些变化不仅反映了行业的发展趋势，也揭示了支付行业未来的不确定性与机遇。随着支付与SaaS服务的深度融合，支付公司有望通过多元化服务提升盈利能力，推动行业向更高效、更智能的方向发展。

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