电驱动系统行业深度：处于底部区间，第三方公司潜力巨大_32页_2mb

汽车零部件行业深度分析：电驱动系统

核心内容概述

电驱动系统是新能源汽车动力总成中的核心零部件，涵盖大三电（驱动电机、电机控制器、变速器）和小三电（DC/DC变换器、车载充电机、高压配电盒）。其在新能源汽车中承担着动力输出与控制的关键功能，对整车性能有重要影响。随着新能源汽车市场的快速发展，电驱动系统行业也迎来高速增长，预计2025年国内市场规模将达1088亿元，全球市场规模有望突破3100亿元。

主要观点

• 电驱动系统的重要性：电驱动系统是新能源汽车的“心脏”，在不同技术路径下均不可或缺，对整车的动力性、经济性、舒适性、安全性等核心指标有显著影响。
• 行业增速与市场空间：国内电驱动市场增速显著，2021年市场规模约为378亿元，预计2025年CAGR为30.2%。全球市场增长潜力巨大，预计2025年市场规模将达3100亿元。
• 行业竞争格局：目前行业竞争较为分散，主机厂自供占据较大市场份额，但第三方厂商正在崛起。随着产品标准化和集成化趋势，第三方厂商的市场份额有望持续提升。
• 新技术推动行业发展：集成化、高速化、扁线化、SiC等新技术不断推动行业发展，提高产品性能与效率，降低生产成本，形成更高的行业壁垒。
• 投资建议：建议关注电驱动系统行业龙头，如汇川技术、英搏尔、精进电动、欣锐科技等，这些公司具备较强的技术实力和市场竞争力，有望在行业中脱颖而出。

关键信息

1. 电驱动系统构成与功能

• 大三电：驱动电机、电机控制器、变速器，主要负责动力输出与控制。
• 小三电：DC/DC变换器、车载充电机、高压配电盒，主要负责电力转换与电池充放电。
• 电驱动系统在高温、高湿、振动等复杂环境下，通过实时软件控制，实现高效、稳定运行。

2. 行业增长趋势

• 2021年1-3月：新能源汽车电机电控搭载量达50.15万套，同比增长显著。
• 2020年：乘用车电机电控搭载量为123.46万套，显示行业持续增长。
• 预测数据：2025年国内电驱动市场规模预计达1088亿元，全球预计达3100亿元。

3. 供应格局

• 主机厂自供：目前占据较大市场份额，但随着产品标准化，自供比例将逐步下降。
• 第三方供应：正逐步增加，尤其在A00级车型中表现突出，具备成本优势和灵活性。
• 主要供应商：包括特斯拉、弗迪动力、蔚来驱动科技、汇川技术、英搏尔、精进电动、欣锐科技等。

4. 技术趋势

• 系统集成化：从分体式向三合一、N合一发展，集成化产品提升效率，降低成本。
• 电机高速化与扁线化：提升电机性能，降低损耗，提高效率，多家企业已实现大规模量产。
• SiC等新型功率器件：具有高频率、高效率、小体积等优势，是未来电机控制器的发展方向。

5. 投资建议

• 重点公司：
  • 汇川技术：在新能源汽车电驱&电源系统领域增长迅速，2021年H1收入达9.08亿元，同比增长176%。
  • 英搏尔：具备自主研发能力，产品集成度高，成本和重量均有明显优势。
  • 精进电动：技术领先，产品性能与海外厂商相当，海外业务是未来增长关键。
  • 欣锐科技：专注于车载电源技术，配套爆款车型，未来盈利有望恢复。

风险提示

• 新能源汽车行业景气度下行风险：可能导致销量增长不及预期。
• 新能源汽车渗透率提升不及预期：影响电驱动系统市场需求。
• 行业竞争加剧：可能导致盈利能力下降，订单获取难度增加。
• 缺芯影响产量：芯片短缺可能限制生产，影响销售收入。
• 技术与产品迭代风险：技术更新快，需持续投入研发以保持竞争力。

行业评级

• 行业评级：强于大市
• 投资建议：关注独立第三方公司龙头，如汇川技术、英搏尔、精进电动、欣锐科技等。

总结

电驱动系统作为新能源汽车的核心零部件，具备巨大的发展潜力。随着新能源汽车市场的高速增长，电驱动系统行业也将迎来快速发展。行业竞争格局分散，第三方厂商正在崛起，未来有望占据更大市场份额。新技术的应用，如集成化、高速化、扁线化、SiC等，将进一步推动行业发展。建议投资者关注具备较强技术实力和市场竞争力的第三方电驱动系统公司，如汇川技术、英搏尔、精进电动、欣锐科技等。