20200827-东方财富证券-医药生物行业专题研究_第三方医学检验市场_技术+政策驱动潜力巨大_竞争改善利好龙头_29页_1mb

第三方医学检验市场总结

核心内容

第三方医学检验行业源于医学专业化分工，具有降本增效的核心竞争力。通过集约化经营，独立医学实验室（ICL）能够降低检验成本，提高检验效率。随着技术发展与政策支持，该行业在国内外均展现出巨大的增长潜力。

主要观点

1. 技术驱动：高端检验（如基因检测、质谱检测）因技术门槛高、利润空间大，成为行业增长的重要驱动力。第三方检验机构在资金、规模及检验项目数量上具有优势，有助于提升毛利率。

2. 政策驱动：国家自2017年起出台多项政策鼓励第三方医学检验发展，包括分级诊疗和医保控费。这些政策推动了基层医疗机构对检验服务的外包需求，同时减轻了医院检验科的成本压力。

3. 竞争格局改善：行业进入壁垒高，形成寡头垄断格局。金域医学、迪安诊断、达安基因、艾迪康等龙头企业占据市场主导地位，竞争趋缓有利于行业龙头发展。

4. 市场前景广阔：预计2021年第三方医学检验市场将达到299亿元，3年CAGR为21.6%。国内第三方检验市场仍有较大发展空间，与国外成熟市场相比渗透率较低。

关键信息

• 行业规模：2018年全国公立医院检验收入达3156.6亿元，第三方检验市场规模约166亿元，占总检验市场约4.9%。
• 市场预测：2021年第三方医学检验市场规模预计达299亿元，行业整体呈现增长趋势。
• 龙头企业：金域医学、迪安诊断、达安基因、艾迪康占据市场主要份额，其中金域医学市场份额最大，达30%。
• 检验项目数量：金域医学可提供超过2700项检验项目，远超公立医院的检验能力。
• 技术与研发：行业对研发重视程度高，金域医学2019年研发费用达3亿元，研发人员占比持续提升。

行业发展趋势

• 高端检验增长：随着居民健康意识提高和消费结构升级，高端检验需求持续增长，推动行业毛利率提升。
• 检验技术进步：检验项目数量增加、检验方法优化、大数据与人工智能技术融合，为行业带来新的增长点。
• 检验结果互认：政策推动下，检验结果互认制度逐步完善，减少重复检验，提升资源利用率。
• 分级诊疗推动外包：基层医疗机构因检验能力不足，外包意愿增强，成为第三方检验的重要市场。

企业分析

金域医学

• 成立于2003年，是国内第三方医学检验的开创者。
• 2019年医学诊断服务营收占比达94%，检验项目数量和实验室数量均为行业领先。
• 2020年H1归母净利同比高增224%，受益于核酸检测业务增长和毛利率提升。
• 拥有全国冷链物流网络，提供快速服务，形成竞争优势。

迪安诊断

• 实施“服务+产品”一体化战略，诊断产品营收占比65%，诊断服务占比33%。
• 2019年主营业务收入构成及增速稳定，服务与产品协同发展。

达安基因

• 背靠中山大学，是基因诊断领域龙头。
• 2019年H1因核酸检测试剂盒带动业绩大增，营收同比增长312%，归母净利增长1159%。

风险提示

• 政策变动风险：行业政策变化可能影响市场发展。
• 疫情冲击风险：疫情可能导致业务量波动，影响企业现金流。
• 检验质量控制风险：检验结果的准确性对行业至关重要。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能再次加剧，影响企业盈利能力。

未来展望

• 第三方医学检验市场有望持续增长，行业集中度将进一步提高。
• 行业将向诊疗一体化、伴随诊断方向发展，龙头企业将更具优势。
• 随着检验科技的发展和政策支持，第三方医学检验将在未来发挥更大作用。