20210307-兴业证券-1-2月进出口数据点评_除了低基数_出口激升还有哪些支撑__3页_758kb

2021年1-2月进出口数据总结

核心内容

2021年1-2月，中国出口（以美元计）同比增长 60.6%，高于市场预期的 41.8%；进口同比增长 22.2%，同样好于预期的 10.5%。其中，2月出口同比增长 154.9%，进口同比增长 17.3%。1-2月贸易顺差为 378.7亿美元，去年同期为逆差 619.4亿美元。

主要观点

• 出口激升原因：

  • 除低基数效应外，外需恢复和“就地过年”效应共同推动出口增长。
  • 与2019年同期相比，出口增长仍超过 30%，显示出口韧性强劲。
  • 机电产品和高新技术产品是主要出口增长动力，分别拉动增长 37.7% 和 17.2%。
  • 对美、欧、东盟及东亚等主要经济体的出口增长均显著提升。

• 进口表现：

  • 进口增长 22.2%，好于预期，且较2019年同期增长 6.7%。
  • 机电产品和高新技术产品进口增长显著，反映全球产业链恢复和贸易修复。
  • 大宗商品进口量价变化较为稳定，未出现大幅波动。

• 未来展望：

  • 出口韧性预计将持续至年中，受益于全球产业链恢复和外需支撑。
  • 美国的刺激计划将提振需求，但群体免疫目标（70%以上接种率）预计在下半年实现，因此出口恢复仍需时间。

关键信息

• 出口数据亮点：

  • 1-2月出口同比 60.6%，高于预期。
  • 2月出口同比 154.9%，显示强劲增长。
  • 机电、高新技术产品出口分别增长 37.7% 和 17.2%，为出口增长的主要来源。

• 进口数据亮点：

  • 1-2月进口同比 22.2%，好于预期。
  • 机电、高新技术产品进口增长均超过 30%。
  • 大宗商品进口量价变化稳定，未出现大幅波动。

• 外需支撑：

  • 全球疫情缓解和产业链恢复为外需提供支撑。
  • 2月港口集装箱运价火爆，印证出口强劲。

• 风险提示：

  • 疫苗落地和推广存在不确定性，可能影响全球需求恢复节奏。

数据图表说明

• 图表1：机电、高新技术产品是主要出口拉动因素。
• 图表2：中国对主要经济体出口均大幅改善。
• 图表3：年初以来中国出口集装箱运价显著上升。
• 图表4：大宗商品进口量价贡献小幅上升。
• 图表5：铜铁进口量价齐升，煤炭进口量价齐跌。
• 图表6：全球疫苗接种进度（截至2月28日）。

投资建议与评级说明

• 投资建议基于12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级分为 买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级分为 推荐、中性、回避。

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