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进出口开局大超预期，短期仍有望保持强势

核心内容

2022年1-2月我国进出口数据表现强劲，出口总值按美元计为4688.7亿美元，同比增长60.6%；进口总值为3656.2亿美元，增长22.2%；贸易顺差达1032.5亿美元。人民币计价下，出口增长50.1%，进口增长14.5%，顺差为6758.6亿元。整体来看，进出口数据均超出市场预期，反映我国外贸在疫情后持续恢复。

主要观点

1. 出口强劲增长的原因

• 低基数效应与全球经济复苏：去年前两月出口同比降幅仅为17.4%，今年出口数值较2019年同期增长32.7%，显示全球经济重启对我国出口的有力支撑。
• 海外需求回暖：自2021年4月以来，海外需求逐步改善，带动我国出口持续高增。
• 防疫物资与线上经济支撑：防疫物资出口和线上经济对出口仍有一定支撑作用。
• 产业链与供应链优势：我国疫情防控领先全球，具备较强的产业链和供应链优势，出口替代效应未完全消退。
• 主要国家出口增长：对美国、欧盟、日本和东盟的出口均大幅增长，其中美国增长87.3%，欧盟增长62.6%，日本增长47.7%，东盟增长53%。

2. 进口增长的驱动因素

• 海外生产恢复与国内消费反弹：进口增长主要受海外生产恢复和国内消费反弹推动。
• 大宗商品进口增加：铁矿砂、原油、天然气等大宗商品进口量均有所上升。
• 贸易方式改善：一般贸易同比增幅扩大至67.8%，加工贸易增长45.36%，显示贸易结构持续优化。

3. 进出口扩张的背景与展望

• 春节就地过年助力订单交付：春节假期期间，部分企业选择就地过年，有助于外贸订单的交付与执行。
• 内外需共振：出口与进口同步增长，反映内外需同步回暖。
• 未来趋势：预计出口将保持相对高位，进口增速相对稳定，但需关注海外疫情对进出口的潜在扰动。

关键信息

• 出口数据：1-2月出口金额同比增长60.6%，人民币计价增长50.1%。
• 进口数据：1-2月进口金额同比增长22.2%，人民币计价增长14.5%。
• 贸易顺差：1-2月贸易顺差为1032.5亿美元（美元计价）或6758.6亿元（人民币计价）。
• PMI数据：2月摩根大通全球制造业PMI回升至53.9%，创疫情后新高；美国、欧元区和韩国制造业PMI分别达到60.8%、57.9%和55.3%。
• 商品类别表现：高新技术产品和机电产品出口分别增长58.1%和64.7%，显示出我国在高附加值产品领域的竞争力。

风险提示

• 疫情发展失控：可能对全球供应链和市场需求造成冲击。
• 政府应对不当：政策调整可能影响外贸环境。
• 行业影响过大：部分行业受疫情影响较大，可能影响整体出口结构。

图表说明

• 图表1：展示1-2月出口金额大幅攀升的趋势。
• 图表2：反映我国对主要国家出口均大幅上升。
• 图表3：显示美国进口增幅偏高。
• 图表4：表明一般贸易持续表现优于加工贸易。

特别声明

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