20170328-兴业证券-海外研究_每日晨报_16页_820kb

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2017年3月28日的海外研究晨报，涵盖了多个港股标的的最新研究报告及投资策略，涉及宏观经济、行业分析、公司业绩、投资评级与目标价等内容。主要关注点包括华晨中国、通达集团、中国恒石、先健科技、华润凤凰医疗、石药集团、协鑫新能源、龙湖地产、新城发展控股、中海航运等公司的分析与展望。

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主要观点

宏观与策略

• 房地产行业：整体估值处于历史低点，预计2017年将迎来复苏，建议关注低估值高成长的地产股。
• 投资策略：建议关注“买便宜地产股，赚超额大红包”，重点推荐行业龙头和高成长企业。

华晨中国（1114.HK）

• 业绩表现：2016年实现销售收入51.25亿元，同比增长5.4%，但营业利润亏损扩大20.5%。
• 未来展望：2017年和2018年净利润预计分别为97.3亿元和130.2亿元，同比增长22%和34%。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价17.0港元不变。
• 风险提示：新产品表现不如预期、欧元汇兑影响超预期、轻客亏损超预期。

通达集团（698.HK）

• 业务增长：金属手机壳业务快速增长，2017年出货量预计达8,000万部，市占率提升至26%。
• 技术布局：提前布局3D玻璃技术，成为国内唯一拥有该技术的公司。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价3.50港元。
• 风险提示：行业竞争加剧、毛利率下降、下游国产手机市场份额下降。

中国恒石（1197.HK）

• 业绩表现：2016年营收同比增长23.3%，净利润大增41.7%。
• 未来展望：预计2017年有15%的业绩增长，毛利率仍有提升空间。
• 投资评级：建议积极关注，目标价未公布。
• 风险提示：毛利率下降、全球风电装机减缓。

先健科技（1302.HK）

• 业绩表现：2016年净利润1.46亿元，同比增长显著。
• 未来展望：2017-2019年净利润预计分别为1.19亿元、1.64亿元、2.10亿元，增速有望保持30%左右。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价2.16港元。
• 风险提示：新产品上市时间不及预期、销售不及预期。

华润凤凰医疗（1515.HK）

• 业绩表现：2016年营收15.3亿元，同比增长11.7%，但净利润大幅下降。
• 未来展望：2017-2019年净利润预计分别为3.9亿元、4.6亿元、5.4亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价未公布。
• 风险提示：床位扩张速度不及预期、广雄并入医院收入不及预期。

石药集团（1093.HK）

• 业绩表现：2016年营收126.1亿港元，净利润21.0亿港元。
• 未来展望：2017-2018年净利润预计增长20%-30%，前景值得期待。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价10.89港元。
• 风险提示：恩必普增速不及预期、抗肿瘤用药招标进度不及预期、原料药市场回暖不及预期。

协鑫新能源（451.HK）

• 业绩表现：2016年营收22.2亿元，净利润3.3亿元。
• 未来展望：2017-2018年营收预计分别为35.8亿元和49亿元，净利润分别为5.7亿元和9.2亿元。
• 投资评级：首次深度覆盖，给予“增持”评级，目标价0.50港元。
• 风险提示：限电加剧、上网电价下调、建设成本增加。

龙湖地产（960.HK）

• 业绩表现：2016年合约销售额881.4亿元，同比增长61.6%。
• 未来展望：2017年有望实现千亿销售规模，2017-2018年营收预计分别为592.2亿元和678.3亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价15.5港元。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产市场调控政策加强。

新城发展控股（1030.HK）

• 业绩表现：2016年合约销售额650亿元，同比增长100%。
• 未来展望：2017-2018年营收预计分别为378亿元和479亿元，净利润预计增长33.5%和31.8%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价2.53港元。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产市场调控政策加强、新业务发展不及预期。

中海航运（1919.HK）

• 业绩表现：2016年Q1完成重组，成为国内集装箱航运龙头。
• 未来展望：预计2017年集运市场复苏，公司盈利大幅改善。
• 投资评级：给予“买入”评级，目标价4.37港元。
• 风险提示：市场需求低于预期、运力投放超出预期、恶性竞争、贸易保护抬头、油价上涨。

赛晶电力电子（580.HK）

• 业绩表现：受益于特高压和柔性输电项目，订单爆发。
• 未来展望：2017-2018年营收预计分别为35.8亿元和49亿元，净利润预计增长显著。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价1.90港元。
• 风险提示：特高压项目进展不及预期、IGBT行业竞争加剧。

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关键信息

重点公司分析

• 华晨中国：业绩主要来自华晨宝马，未来新产品周期将带来利润高增长，维持买入评级。
• 通达集团：金属手机壳业务增长强劲，3D玻璃布局未来，首次买入评级。
• 中国恒石：全球客户广泛，海外建厂布局，建议积极关注。
• 先健科技：心血管介入器械业务增长稳健，未来有望进入大市场，给予增持评级。
• 华润凤凰医疗：并购后整合带来增长，预计2017-2019年业绩稳步提升，维持增持评级。
• 石药集团：创新药业务成为主要增长点，前景良好，给予买入评级。
• 协鑫新能源：光伏电站并网容量增长，未来业绩有望提升，给予增持评级。
• 龙湖地产：合约销售高速增长，未来有望冲击千亿销售，给予增持评级。
• 新城发展控股：布局完善，业绩增长可期，给予买入评级。
• 中海航运：集运运价强劲，盈利预期改善，给予买入评级。
• 赛晶电力电子：受益于特高压项目，业绩增长显著，给予买入评级。

投资策略

• 地产股：推荐低估值高成长企业，如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂等。
• 成长股：关注高成长潜力企业，如新城发展控股、碧桂园等。
• 国企改革：建议关注地方国企平台，如深圳控股、越秀地产等。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响各行业表现。
• 政策风险：房地产调控、风电装机政策变化。
• 市场风险：行业竞争加剧、新产品表现不及预期等。

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投资评级一览

代码	公司名称	报告日期	最新评级	目标价
698.HK	通达集团	2017-03-26	买入	3.50港元
960.HK	龙湖地产	2017-03-24	增持	17.30港元
1030.HK	新城发展控股	2017-02-27	买入	2.53港元
1114.HK	华晨中国	2017-03-26	买入	17.0港元
1302.HK	先健科技	2017-02-09	增持	2.16港元
1515.HK	华润凤凰医疗	2017-03-28	增持	未公布
1093.HK	石药集团	2017-02-21	买入	10.89港元
451.HK	协鑫新能源	2017-02-21	增持	0.50港元
580.HK	赛晶电力电子	2017-03-15	买入	1.90港元
884.HK	旭辉控股集团	2017-03-08	买入	2.89港元

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总结

本报告全面覆盖了多个港股标的的最新动态，包括业绩表现、未来展望、投资评级和风险提示。重点推荐了华晨中国、通达集团、新城发展控股、龙湖地产等公司的投资机会，同时指出行业整体估值处于低位，具备投资潜力。投资者应关注行业趋势、公司基本面及政策变化，合理评估风险与收益。